Почему Kaspi.kz станет зарабатывать меньше — и как в этом виноват iPhone
Kaspi.kz отчитался за 3 квартал 2025: прибыль замедлилась из-за внешних факторов. Компания запускает ИИ для продавцов, Kaspi Alaqan и обратный выкуп акций на $100 млн.
Прибыль Kaspi.kz под давлением: как дефицит iPhone повлиял на прогноз и что будет дальше
Kaspi.kz представил инвесторам отчет за 3-й квартал и 9 месяцев 2025 года, который продемонстрировал стратегическую устойчивость, несмотря на серьезное внешнее давление. Консолидированная чистая прибыль за 9 месяцев выросла всего на 7% (до 791 млрд KZT), что выглядит скромно на фоне 60%-го роста выручки.
Ключевая причина — плановые убытки от инвестиций в турецкий Hepsiburada (51 млрд KZT) и ряд краткосрочных шоков в Казахстане. Главным из них стал дефицит поставок новых iPhone, который обрушил продажи в ключевой категории маркетплейса.
На фоне этого компания снизила годовой прогноз по росту чистой прибыли в Казахстане. Однако одновременно анонсировала запуск мощного ИИ-ассистента для продавцов, старт оплаты ладонью Kaspi Alaqan в декабре и новую программу обратного выкупа акций (байбэк) на $100 млн.
Главный удар: эффект iPhone и снижение прогноза
Сегмент Marketplace принял на себя основной удар.
- Падение продаж: Оборот (GMV) в категории «Смартфоны» рухнул на 38% по сравнению с прошлым годом из-за проблем с глобальными поставками.
- Реальный рост: Однако, если исключить смартфоны, оборот e-Commerce вырос на 25%.
Этот дефицит, наряду с новыми налогами на гособлигации и высокой базовой ставкой, заставил Kaspi.kz пересмотреть ожидания.
Обновленный прогноз по росту чистой прибыли (без учета Турции) на 2025 год:
- Было: 15-20%
- Стало: 10-12%
При этом компания подчеркнула, что скорректированный рост (без учета этих внешних факторов) составил бы 18-20%, что говорит о здоровье основного бизнес-механизма.
Ставка на технологии: Kaspi Ai, Alaqan и новая реклама
Несмотря на краткосрочные трудности, Kaspi.kz представил три стратегические инициативы, направленные на укрепление доминирования.
1. Kaspi Ai (Искусственный интеллект) Это, возможно, главный анонс. Запускается ИИ-ассистент, который будет бесплатно помогать продавцам (МСБ) создавать качественный контент: описания, характеристики и фото товаров на 3-х языках (казахский, русский, турецкий).
Результаты тестов впечатляют:
- На примере чайника: +35% кликов и +83% продаж.
- На примере шин: +40% кликов и +53% продаж.
2. Kaspi Alaqan (Оплата ладонью) Официально подтверждено: развертывание системы биометрической оплаты в офлайн-магазинах начнется в декабре 2025 года.
3. Реклама на внешних платформах Kaspi расширяет свою рекламную платформу. Теперь продавцы смогут запускать кампании не только внутри приложения, но и на сторонних сайтах, таких как Instagram, Google и TikTok, что является прямым вызовом рекламным агентствам.
Обзор по сегментам: где стабильность, а где рост?
Fintech (Банк): Сегмент остается "скалой" стабильности. Чистая прибыль в 3-м квартале выросла на 15%. Качество активов на высочайшем уровне: стоимость риска (Cost of Risk) составляет всего 0,6%. Банк отлично капитализирован (коэффициент Basel III — 19,5%, что значительно выше норматива).
Payments (Платежи): Зрелый сегмент с ростом прибыли на 12%. Ключевая стратегия здесь — превращение конкурентов в партнеров. Kaspi активно интегрирует другие банки (Forte, Home Credit, Altyn Bank и др.) и Alipay+ в свою сеть Kaspi Pay.
Marketplace (Маркетплейс): Несмотря на проблему с iPhone, базовые драйверы роста сильны. Оборот в категории e-Grocery (продукты) вырос на 53%, а доходы от рекламы внутри платформы — на 76% (за 9 месяцев).
Долгосрочная ставка: что происходит в Турции?
Турецкий актив Hepsiburada остается зоной крупных инвестиций и, как следствие, плановых убытков (51 млрд KZT за 9 месяцев). Kaspi.kz применяет там свою "казахстанскую модель": внедряет BNPL-сервисы (рассрочка), улучшает пользовательский опыт и развивает рекламные инструменты.
Стратегия начинает давать плоды: количество покупок на платформе в 3-м квартале выросло на 16%, что говорит об оживлении актива.
Что это значит для вас
- Для инвесторов: Снижение прогноза — краткосрочный негатив, который компания честно объяснила внешними факторами. Байбэк на $100 млн — это сильный сигнал поддержки акционеров. Запуски Kaspi Ai и новой рекламной платформы — это создание новых, мощных источников дохода на будущее.
- Для продавцов (МСБ): Kaspi Ai — это потенциальный "game changer". Бесплатный инструмент, который, судя по тестам, может почти удвоить продажи, — главное, что нужно знать бизнесу из этой презентации.
- Для пользователей: В декабре ждем появления в магазинах оплаты ладонью Kaspi Alaqan. Интеграция других банков в Kaspi Pay сделает платежи еще более универсальными.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной или финансовой рекомендацией.
Читайте также: