Рассрочка разгоняет инфляцию в Казахстане - эксперт

В Казахстане популярные схемы «купи сейчас – плати потом» перестают быть просто удобной финтех-услугой. Экономист Эльдар Шамсутдинов предупреждает: массовое увлечение рассрочкой и BNPL превращается в отдельный источник инфляции и валютного давления. И проблема гораздо глубже, чем кажется, передает Finratings.kz со ссылкой на Forbes Kazakhstan

Импульсный спрос, потеря ощущения цены и эффект «кредит без боли»

По словам эксперта, необеспеченное потребительское кредитование растет темпами, которые уже заметно меняют структуру спроса в стране. Люди все чаще покупают не потому, что могут себе это позволить, а потому что сумма поделена на несколько платежей и «не чувствуется».

Исследования McKinsey и Global BNPL Review, на которые ссылается Шамсутдинов, показывают: до 30–40% покупок, совершаемых через BNPL, являются импульсивными. Это формирует проинфляционный спрос, который не реагирует ни на базовую ставку, ни на рост цен.

Эксперт объясняет, как меняется поведение:

• человек тратит больше, чем позволяет доход, потому что видит не полную стоимость, а маленький платеж;
• осторожность исчезает, покупки становятся эмоциональными;
• растет риск кредитного стресса – овердрафты, просрочки, микрозаймы;
• рассрочка начинает восприниматься как «часть дохода», формируя долговую ловушку;
• BNPL вытесняет важные расходы – еду, медицину, коммунальные услуги;
• траты растут даже у тех, кто мог бы купить товар сразу, но выбирает рассрочку из-за психологического эффекта дешевого кредита.

По сути, по словам Шамсутдинова, BNPL превращается во «второй двигатель» кредитного цикла – скрытый, незаметный, но очень мощный.

Как рассрочка влияет на курс и инфляцию

На первый взгляд, связь рассрочки с инфляцией кажется слабой. Но эксперты МВФ называют этот механизм demand amplification – кредит усиливает спрос и делает инфляцию самоподдерживающейся.

В условиях Казахстана эта схема работает особенно жестко:

• рост спроса уходит в импорт;
• любое укрепление доллара мгновенно отражается на ценах;
• инфляция давит на курс, а курс – на инфляцию.

Эксперт отмечает: в моделях IMF при сочетании двух факторов – роста потребительского долга и укрепления доллара – рост ВВП в странах наподобие Казахстана может падать до –3 п. п. в горизонте двух лет.

Финтех против финансовой стабильности

Шамсутдинов подчеркивает: удобная услуга BNPL на уровне отдельного человека выглядит безобидной, но на уровне экономики работает как мощный проинфляционный импульс.

Если не контролировать динамику потребительского долга, Казахстан может повторить опыт развивающихся стран, где именно кредитные циклы становились причиной нестабильности, а не следствием.

Что предлагают эксперты

Экономист предложил один из инструментов снижения давления на валютный рынок: развивающим потребкредитование банкам открыть своп-линии для продавцов маркетплейсов и их клиентов.

После первой BNPL-покупки доля розницы в корзине растет на 12%, а это прямой канал давления на тенге – импорт оплачивается валютой.

По словам эксперта, такие меры могут частично снять нагрузку с курса и ограничить влияние рассрочек на инфляцию.

«Да, это дороже, да, это заберет часть бизнеса у обменников. Но иначе кредитный импульс будет только усиливаться. Проблемы финансовой инженерии нужно решать финансовой инженерией», – подытожил Шамсутдинов.

Ранее сообщалось, что власти Казахстана предлагают обязать маркетплейсы заключать договоры о защите прав потребителей. 

Наряду с этим банки настаивают на равных условиях, площадки – на защите интересов покупателей.

Напомним: АРРФР готовит жесткие правила – рассрочка на маркетплейсах станет кредитом.