Казахстанцам разрешили забрать все деньги из ЕНПФ, но с оговоркой

Сенат Казахстана одобрил поправки, снимающие прежнее ограничение на передачу пенсионных накоплений частным управляющим. Прежде лимит был зафиксирован на уровне 50% от обязательных пенсионных взносов — теперь он упраздняется. При этом переход остаётся добровольным: вкладчики, которые не подадут заявления, ничего не потеряют — их накоплениями по-прежнему будет управлять Нацбанк. Один из авторов поправок, депутат мажилиса Асхат Аймагамбетов, описал суть изменений

Почему появились эти поправки

Основная часть пенсионных активов страны сосредоточена под управлением Нацбанка, который инвестирует их преимущественно в государственные ценные бумаги и финансирование госпрограмм. Такой подход обеспечивает надёжность, но ограничивает доходность: около 43% портфеля Нацбанка размещено в ценных бумагах Министерства финансов РК.

Разрыв в результатах между государственным и частными управляющими прослеживается в актуальной статистике ЕНПФ. За последние 12 месяцев Нацбанк показал доходность 11,46%, тогда как частные управляющие зафиксировали результаты в диапазоне от 12,10% до 18,28%. Именно этот разрыв авторы поправок приводят как аргумент в пользу расширения выбора для вкладчиков.

Что меняется на практике

Поправки вводят три новых элемента.

• Первый — снятие 50-процентного лимита. Раньше вкладчик мог передать частным управляющим не более половины обязательных пенсионных взносов. Теперь это ограничение упраздняется: можно передать как часть накоплений, так и все 100%, либо оставить всё под управлением Нацбанка.
• Второй — выбор инвестиционной стратегии по риск-профилю. До этого такого механизма в казахстанской пенсионной системе не существовало. Вкладчик сможет самостоятельно распределить портфель между консервативными, умеренными и высокорисковыми инструментами в той пропорции, которая соответствует его горизонту и готовности принимать волатильность.
• Третий — усиление конкуренции между управляющими. Логика здесь простая: чем больше накоплений может привлечь частная компания, тем сильнее стимул показывать результат. Насколько этот стимул сработает на практике, покажет только долгосрочная статистика.

Кто сейчас управляет пенсионными деньгами

Частными управляющими на рынке сейчас являются Alatau City Invest, Halyk Finance, «Сентрас Секьюритиз», BCC Invest и Tansar Capital, вышедшая на рынок в апреле 2026 года. Список при этом сократился: ЕНПФ с начала 2026 года не принимает заявления на перевод накоплений в Halyk Global Markets — компания прекратит работу с пенсионными активами с 2027 года.

Масштаб частного управления пока невелик. Объём накоплений, переданных казахстанцами частным управляющим, составляет около 106 миллиардов тенге — менее 0,5% от общего объёма пенсионных активов в 27,63 триллиона тенге. Основные причины: пассивность вкладчиков, слабая финансовая грамотность и то, что по умолчанию средства остаются у Нацбанка — для перехода нужно самостоятельно подать заявление, выбрать компанию и принять инвестиционный риск.

Важный нюанс о доходности

Прежде чем ориентироваться на цифры частных УИП, стоит учитывать два обстоятельства. Первое — горизонт сравнения. Реформа запущена в апреле 2021 года, и пятилетний трек слишком короткий для окончательных выводов о превосходстве той или иной модели. Пенсионные накопления — это горизонт в десятилетия, а не в годы. Второе — реальная доходность с поправкой на инфляцию. В 2025 году частные управляющие показали положительную номинальную доходность, однако не все сумели обогнать инфляцию, которая к концу года составила 12,3%. Хорошая номинальная цифра при высокой инфляции может означать реальное снижение покупательной способности накоплений.

Что меняется в структуре ответственности

Здесь ключевое отличие, о котором важно знать заранее.

Закон закрепляет за частными управляющими обязательства по сохранности номинала вклада, а надзор за их деятельностью сохраняется со стороны Нацбанка и АРРФР. Однако механизм защиты здесь принципиально иной, чем при управлении Нацбанком. При нахождении накоплений у Нацбанка действует государственная гарантия сохранности обязательных пенсионных взносов с учётом инфляции. При передаче средств частным управляющим такой гарантии нет — вместо неё появляется ответственность управляющего за минимальный уровень доходности по установленным правилам. Ответственность управляющей компании и государственная гарантия — юридически разные конструкции с разными последствиями при реализации риска.

Конкретные параметры этих обязательств стоит проверить в нормативных актах АРРФР после вступления закона в силу.

Важно также понимать границы самого инструмента. Передача пенсионных активов в УИП — это доверительное управление, а не брокерский счёт. Вкладчик не получает возможности самостоятельно торговать активами или изымать инвестиционный доход.

На что обратить внимание перед принятием решения

Для вкладчика, который рассматривает перевод накоплений, имеет смысл проверить: лицензию и регуляторный статус управляющего через реестр АРРФР; доходность за несколько лет в сравнении с инфляцией, а не только номинальные показатели; инвестиционную декларацию — в каких инструментах и с каким уровнем риска размещаются активы; комиссии управляющего, которые снижают итоговый результат; процедуру возврата накоплений, если решение изменится.

Сравнительная статистика управляющих раскрывается публично на сайте ЕНПФ. Это отправная точка для анализа — до того, как подавать какое-либо заявление.

Поправки расширяют права вкладчиков, но одновременно увеличивают их ответственность за принятое решение. Передать 100% накоплений одной частной компании — это концентрация риска, которую разумно оценить заранее.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Данные актуальны на июнь 2026 года.