Инфляция давит, но Нацбанк РК не ослабит “гайки” минимум до конца 2026 года

Казахстану еще долго придется жить в режиме «дорогих денег». По оценке аналитиков Ассоциации финансистов Казахстана (АФК), жесткая денежно-кредитная политика Нацбанка сохранится как минимум в течение следующего года, передает Finratings.kz.

Эксперты отмечают: рынок перестал верить в скорое смягчение – инфляция снова ускоряется, а курс тенге под давлением.

Инфляция снова ускоряется – 12,1% вместо 11,4%

Результаты октябрьского опроса АФК показали: ожидания по инфляции вновь выросли.

Если месяц назад эксперты прогнозировали рост потребительских цен на 11,4%, то теперь – уже 12,1% на горизонте ближайших 12 месяцев.

Главные причины роста – подорожание ЖКХ и топлива, влияние валютного курса на импорт, увеличение госрасходов и предстоящие налоговые изменения.

«Экономика перегрета, а бюджет подливает масла в огонь – это классическая инфляция спроса», – отмечает один из аналитиков финансового рынка.

Что решит Нацбанк 10 октября

Большинство участников рынка ожидают, что Нацбанк на ближайшем заседании повысит базовую ставку. Так считают 73% опрошенных, тогда как месяц назад этот прогноз разделяли лишь 40%. Оставшиеся 27% предполагают, что ставка останется прежней, но снижение исключают.

Текущий уровень – 16,5%, а через год аналитики видят ставку около 15,5%. То есть ни о каком резком смягчении речи не идет.

«Нацбанк не может рисковать доверием. Пока инфляция не под контролем, ставка будет высокой», — поясняет эксперт Finratings.kz Геннадий Савицкий.

Что будет с нефтью и курсом тенге

Аналитики АФК отмечают, что ситуация на рынке нефти способна заметно повлиять на инфляцию и тенге.

Прогнозная цена нефти Brent на ближайшие 12 месяцев снизилась с 66,7 до 66,4 доллара за баррель. Если ОПЕК+ увеличит добычу, предложение вырастет – и давление на курс тенге усилится.

«Снижение цен на нефть для Казахстана – двойной удар: меньше экспортных доходов и слабее тенге», — говорит эксперт.

По оценкам участников опроса, курс USD/KZT может достигнуть 544 тенге за доллар уже к началу ноября, а к осени 2026 года – около 556,8 тенге.

Замедление роста ВВП и осторожность бизнеса

Эксперты прогнозируют, что рост ВВП Казахстана через год замедлится с 6,5% до 4,8%. Основные риски – дорогие кредиты, слабый потребительский спрос и снижение инвестиционной активности.

Тем не менее депозиты остаются привлекательными, а финансовая стабильность – главным приоритетом регулятора.

Отметим, что жесткая политика отразится на жизни казахстанцев:

• кредиты станут дороже,

• депозиты – выгоднее,

• курс тенге – под контролем, но без укрепления,

• инфляция – все еще высокая.

Финансисты предупреждают: 2025–2026 годы станут периодом «осторожных решений» и медленного охлаждения экономики.