По итогам февраля 2025 года они составили $58,9 млрд, сократившись на 2,2% в годовом выражении.
На фоне роста международных резервов Казахстана валютные активы Национального фонда демонстрируют более умеренную динамику и даже снижение, передает Finratings.kz.
По итогам февраля 2025 года они составили $58,9 млрд, сократившись на 2,2% в годовом выражении, сообщает Halyk Finance. Аналитики предупреждают, что к концу года этот тренд может усилиться.
Высокие трансферты в бюджет
На 2025 год утвержденный объем трансфертов из Нацфонда в республиканский бюджет составляет 5,25 трлн тенге. Это сохраняет тенденцию проциклического использования фонда, когда расходы превышают поступления.
Нестабильность нефтяных котировок
Прямые налоговые поступления в Нацфонд зависят от цен на нефть, которые остаются волатильными. В 2024 году поступления снизились на 16,4%.
Финансирование экономики из Нацфонда
В 2024 году Казахстан использовал средства фонда для покупки акций Казатомпрома на сумму $970 млн. В 2025 году возможно продолжение практики облигационных займов для инфраструктурных проектов.
Политика Нацбанка по золотовалютным резервам
Несмотря на рост международных резервов (+10,9% в годовом выражении), Нацбанк продолжает сокращать долю золота в них, продавая металл и выводя средства на валютный рынок.
Эксперты Halyk Finance отмечают, что текущая фискальная политика Казахстана остается проциклической. Если цены на нефть снизятся, а расходы останутся на прежнем уровне, валютные активы Нацфонда могут уменьшиться еще сильнее. Контрциклическая политика, при которой изъятия из фонда регулируются в зависимости от экономической конъюнктуры, могла бы повысить его устойчивость, но пока такой подход не применяется.