Экономику Казахстана ждет резкий поворот в 2026 году: что пойдет не так

Аналитический центр Ассоциация финансистов Казахстана (АФК) представил обзор итогов 2025 года и прогнозов по мировой экономике и экономике Казахстана на 2026 год. Эксперты отмечают: глобальный рост сохраняется выше 3%, однако траектория замедляется, а для Казахстана ключевыми становятся внутренние ограничения и внешние риски, передает Finratings.kz.

Глобальная экономика: рост есть, но ниже потенциала

В течение 2025 года прогнозы по мировой экономике улучшались: смягчение финансовых условий, устойчивый рост США, фискальная поддержка в крупных экономиках и частичное восстановление мировой торговли поддержали динамику. По обновлённому прогнозу Международный валютный фонд (МВФ) (октябрь 2025), рост мирового ВВП составит 3,2% в 2025 году и 3,1% в 2026-м против 3,3% в 2024-м. Это ниже допандемийных темпов и долгосрочного среднего, но указывает на устойчивость экономики в «коридоре» умеренного роста.

Казахстан: ускорение в 2025-м и охлаждение в 2026-м

Прогноз МВФ по росту ВВП Казахстана на 2025 год заметно повышен — чуть выше 6% (против 4,6% годом ранее). Основные факторы — рост добычи нефти (+14,1% за 11М25) и высокий внутренний спрос (розница +7,3% за 11М25).
Драйверами по отраслям стали транспорт (+20,3%), строительство (+14,7%), горнодобывающий сектор (+9,7%) и торговля (+8,8%), что отражает активную инвестиционную и инфраструктурную повестку.

Однако в 2026 году эффект высокой базы и ускоренной нефтедобычи будет исчерпан. Сокращение фискального стимулирования, более жёсткие финансовые условия и охлаждение розничного кредитования, по оценкам АФК, приведут к замедлению роста. Прогнозы на 2026 год: 4,5% по МВФ и 5,4% по МНЭ РК.

Рынки капитала и сырьё: разнонаправленные сигналы

Улучшение финансовых условий в 2025 году поддержало рынки капитала: фондовые индексы США, КНР и РК показали двузначный рост, KASE — +24,4%. Ожидания продолжения смягчения политики ФРС снизили доходности безрисковых активов и давление на рынки развивающихся стран; рынок закладывает два снижения ставки ФРС в 2026 году, первое — в марте.

При этом сырьевые рынки разошлись: нефть завершает год падением (−18%) на опасениях переизбытка предложения, тогда как металлы показали резкий рост (платина +97%, палладий +73%, золото +66%). Такая дивергенция усложняет внешнюю среду для экспортёров и каналы передачи цен в макроэкономику.

Риски 2026 года и торговый баланс

Ключевые внешние риски для Казахстана в 2026 году — более слабая сырьевая конъюнктура относительно бюджетных параметров, замедление экономик торговых партнёров, волатильность капитальных потоков и геополитическая неопределённость. Внутри страны сдерживающими факторами станут налогово-бюджетные изменения, ужесточение финансовых условий и макропруденциальные меры в розничном кредитовании.

Это отражается и в прогнозе внешней торговли: по оценкам МНЭ РК, экспорт товаров — $77,1 млрд, импорт — $67,7 млрд в 2026 году, что сократит профицит до $9,4 млрд против $11,2 млрд в 2025-м (−16%).

Экономика Казахстана входит в 2026 год в условиях более узкого коридора возможностей: рост остаётся положительным, но умеренным, а баланс между инфляцией, ставкой и расширением экономики будет требовать аккуратной настройки политики на фоне ослабления внешней ценовой поддержки и внутренних ограничений.