Как казахстанцы дают деньги в долг банкам и получают доход

Банки в Казахстане все активнее используют облигации как источник финансирования, позволяющий привлекать капитал без изменения структуры собственности. Для инвесторов эти инструменты становятся альтернативой депозитам — с фиксированным доходом, разными сроками и уровнем риска. Finratings изучил данные KASE и разобрался, как сегодня устроен рынок банковских облигаций.

Почему банки выпускают облигации и как это работает в Казахстане?

Банки выпускают облигации, чтобы собрать капитал без продажи акций, сохраняя контроль над компанией. Инвестор покупает облигацию, дает банку деньги в долг и получает назад номинал и проценты (купон). В РК рынок корпоративных облигаций развивается динамично. По данным Kase, за январь-август 2025 года объем торгов ценными бумагами инвестиционных фондов на Казахстанской фондовой бирже (KASE) составил 8,9 млрд тенге и вырос относительно соответствующего периода 2024 года на 2,0 %. По сравнению с предшествующим восьмимесячным периодом (май-декабрь) 2024 года объем торгов вырос на 35,8 %. 

На KASE облигации банков — часть сектора корпоративных долговых бумаг. По итогам торгов акциями на Казахстанской фондовой бирже (KASE) 06 января 2026 года значение Индекса KASE выросло на 41,98 пунктов (0,59%) c 7 125,91 до 7 167,89. По итогам декабря суммарный объем торгов ГЦБ на KASE составил 442,5 млрд тенге ($862,3 млн) и снизился по сравнению с ноябрем на 42,4 % или 325,2 млрд тенге.  Банки-эмитенты — это в основном крупные игроки, как Halyk Bank, Bank CenterCredit, ForteBank и государственные структуры вроде Банка Развития Казахстана (БРК). Не все банки активно выпускают облигации: некоторые предпочитают еврооблигации или внутренние размещения.

Рынок облигаций в цифрах

Корпоративный долговой рынок в Казахстане развивается динамично. По данным KASE, за январь–август 2025 года объем торгов ценными бумагами инвестиционных фондов составил 8,9 млрд тенге, что на 2% больше, чем за аналогичный период 2024 года. Если сравнивать с предыдущим восьмимесячным периодом (май–декабрь 2024 года), рост еще заметнее — плюс 35,8%. Банковские облигации входят в сектор корпоративных долговых бумаг. При этом рынок акций также демонстрирует умеренный рост: 6 января 2026 года Индекс KASE вырос на 0,59%, до 7 167,89 пункта. В то же время обороты по государственным ценным бумагам снижаются: по итогам декабря 2025 года объем торгов ГЦБ на KASE составил 442,5 млрд тенге, что на 42,4% меньше, чем в ноябре.

Какие облигации бывают в Казахстане

На рынке РК представлены несколько ключевых типов облигаций:

1. По сроку обращения

• среднесрочные — от 1 до 12 лет;
• долгосрочные — от 12 до 49 лет;
• «вечные» — свыше 49 лет.

2. Государственные

• выпускаются Минфином и акиматами для покрытия дефицита бюджета;
• ноты Нацбанка — краткосрочный инструмент до 1 года для изъятия ликвидности;
• считаются наименее рискованными, но и доходность по ним ниже.

3. Корпоративные

• выпускаются компаниями и банками для финансирования проектов;
• имеют более высокий риск, но и более высокую доходность;
• могут быть обеспеченными залогом, конвертируемыми или отзывными (с правом досрочного погашения).

Ключевые банки и их облигации на KASE

На основе данных KASE представляем топ-эмитентов из банковского сектора. Объемы указаны в тенге или долларах, где применимо. Капитализация банков взята для контекста — она показывает размер игрока.

Halyk Bank — крупнейший игрок.

Капитализация – 4,09 трлн тенге.

• HSBKb21 — Долгосрочная облигация с высокой текущей доходностью — 18,63%. Подходит инвесторам, ориентированным на надежного эмитента. Номинал — 10 000 тенге, что делает вход менее доступным.
• HSBKb22 — «Зеленый» выпуск с номиналом 1 000 тенге. Доход формируется как рыночный индекс плюс маржа 1,25%. Есть маркет-мейкер, что повышает ликвидность.

ForteBank — минимальный порог входа.

Капитализация — 1,75 трлн тенге.

Серия облигаций TEBN выделяется необычным номиналом — 0,01 тенге (1 тиын), что делает бумаги максимально доступными для розничных инвесторов.

Отбасы банк — ставка на социальную ипотеку

• JSBNb1 — короткий выпуск с погашением в июле 2026 года, доходность около 10,27%.
• JSBNb4 — почти 4 года до погашения, ставка 15,25%.
• JSBNb2 и JSBNb3 — средства направляются на ипотеку для социально уязвимых категорий, купон 14,25% зафиксирован до 2029 года.

Bank CenterCredit — разнообразие инструментов.

Капитализация — 836,9 млрд тенге.

• CCBNb38 — валютная дисконтная облигация в долларах США. Купонов нет, доход формируется за счет разницы между ценой покупки и номиналом $10 000.
• CCBNb30 и CCBNb33 — облигации, обеспеченные ипотечным портфелем. Номинал — 100 тенге, доходность 11,5–12%.
• ALBNb5 — обязательства бывшего Альфа-Банка, погашение — до октября 2026 года.

Home Credit Bank — высокая доходность

• HCBNb12 — сверхкороткий выпуск, погашение уже в феврале 2026 года.
• HCBNb13 — ставка 18,15% на 2 года, интересен при ожидании снижения базовой ставки.
• HCBNb14 и HCBNb10 — среднесрочные бумаги с доходностью до 17,25%, выше большинства депозитов.

Alatau City Bank — нишевые решения

• ATFBb15 — короткий выпуск с доходностью 10,95%, погашение в марте 2026 года.
• TSBNb16 — субординированная облигация со ставкой 9%, интересна в основном институциональным инвесторам.

Инвестиции в облигации банков Казахстана в 2026 году позволяют зафиксировать высокую доходность (в среднем 15–17% годовых) на фоне прогнозируемого снижения базовой ставки, что дает преимущество перед классическими депозитами за счет отсутствия лимитов по суммам и потенциального роста рыночной стоимости бумаг. 

Данный материал подготовлен исключительно в информационных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, финансовым советом или предложением к покупке или продаже ценных бумаг. Любые инвестиции на фондовом рынке связаны с риском потери капитала, поэтому перед принятием решений необходимо провести самостоятельный анализ или обратиться к лицензированному финансовому консультанту.