Тенге укрепляется, но это временно? Экономист дал прогноз

Нефть не главный драйвер

Экономист Галим Хусаинов заявил, что распространённое мнение о влиянии цен на нефть на курс тенге — упрощённое и во многом неверное.

«Наверное, я разочарую — это не так, и попробую объяснить. Во-первых, нужно понимать, что казахстанский валютный рынок сильно ограничен и не может полноценно реагировать на рыночные сигналы. Чтобы сигналы влияли на курс, должна быть полная свобода в покупке и продаже валюты. У нас так могут действовать только физические лица, но они не являются финансово грамотными экономическими агентами и не формируют рыночные сигналы», – написал он в своем Telegram-канале.

По его словам, в текущей модели юридические лица ограничены в валютных операциях, из-за чего рынок не отражает классическую рыночную динамику.

Почему нефть не влияет быстро

Эксперт отмечает, что даже при росте цен на нефть эффект для курса тенге проявляется с существенным лагом.

«На ограниченный валютный рынок валютная выручка влияет только тогда, когда она физически поступает на рынок, а этого точно не будет в апреле или мае. Во-первых, в первом квартале существенно снизилась добыча из-за ситуации на Тенгизе, поэтому страна уже недополучит валютную выручку»,  – отметил он.

Кроме того, нефтяные доходы не сразу конвертируются в тенге и часто «стерилизуются» через бюджетные механизмы и Нацфонд, что ограничивает их влияние на валютный рынок.

Главные причины укрепления

По оценке Хусаинова, ключевую роль сейчас играют внешние заимствования и операции с золотом.

«Я считаю, что ключевые факторы другие. Основной — это внешние заимствования. Все больше экономических агентов, включая государство и квазигоссектор, занимают деньги на внешних рынках, и при поступлении этих средств они конвертируются в тенге, что и приводит к укреплению курса», – считает экономист.

Отдельно эксперт выделяет политику Национальный банк Республики Казахстан, связанную с золотом.

«Национальный банк применяет механизм зеркалирования, что было правильным решением. После корректировки Нацбанк начал продавать валюту на сумму покупки золота, тем самым нейтрализуя эффект. С учетом того, что цена золота за год выросла более чем на 50%, объемы таких операций увеличились, и влияние этого фактора на курс стало значительным», – пояснил Хусаинов.

Что будет дальше с тенге

Экономист предупреждает, что текущее укрепление может оказаться временным.

«Во-первых, фундаментально тенге будет обесцениваться, пока инфляция в Казахстане выше, чем в США, России или Китае. Текущее укрепление — краткосрочное, и разворот возможен в любой момент. Во-вторых, основные импортные платежи традиционно усиливаются со второго квартала», – подытожил эксперт.

При этом летом возможна частичная поддержка курса за счёт эффекта высоких цен на энергоресурсы и дальнейшего роста внешних заимствований.