Kcell все больше зависит от государства - СМИ

Прибыль есть, но живых денег почти не прибавилось

Как сообщает Nege.kz, главная проблема – не отчетная прибыль, а реальные деньги.

“Операционный денежный поток у Kcell почти не изменился. После выплаты процентов и налогов он составил 80,9 млрд тенге против 79,2 млрд годом ранее. То есть бизнес сам по себе не начал приносить значительно больше живых денег. При этом расходы на инвестиции резко выросли. Если в 2024 году инвестиционный отток составлял 79,5 млрд тенге, то в 2025 году он достиг 109,9 млрд. В итоге свободный денежный поток ушел в минус примерно на 29 млрд тенге”, – сообщает источник.

То есть компания потратила больше, чем реально заработала.

Этот разрыв Kcell закрыл не за счет внутренних резервов, а за счет новых денег извне. Чистый приток от финансовой деятельности составил 52,7 млрд тенге, хотя годом ранее, наоборот, был отток. По сути, значительную часть своих инвестиций компания профинансировала долгом.

Долги растут все быстрее

Это видно и по общей долговой нагрузке.

“Долгосрочные займы к концу 2025 года выросли до 78,4 млрд тенге против 47,7 млрд годом ранее. Краткосрочные займы тоже резко увеличились – сразу на 20 млрд тенге, до 63 млрд. На этом фоне особенно заметной становится роль государства. Доходы от субсидий выросли с 5,9 млрд до 7,2 млрд тенге, а их остаток на балансе достиг 38,4 млрд тенге против 27 млрд годом ранее”, – говорится в публикации.

Кроме того, компания получила выгоду от снижения платы за радиочастоты и признала субсидию на 9,4 млрд тенге благодаря льготному кредиту Банка развития Казахстана, выданному по ставке ниже рыночной.

Без господдержки картина выглядела бы еще хуже

То есть Kcell сейчас поддерживают не только рыночные доходы, но и внешние льготы, послабления и государственные инструменты. И это особенно тревожно на фоне слабой динамики основного бизнеса. Ключевой сегмент – связь и передача данных – вырос с 182,4 млрд до 186,5 млрд тенге. Это всего около 2,3%, что для такой компании выглядит очень сдержанно.

В итоге формально Kcell показывает рост, но этот рост дается слишком дорогой ценой. Компания все глубже уходит в долговую нагрузку, тратит больше, чем зарабатывает в свободных деньгах, и все сильнее опирается на помощь государства. 

Ранее сообщалось, что Kcell стал лидером по скорости мобильного интернета в Казахстане со средним показателем 61,1 Мбит/с.

Также мы писали, что МТС и Kcell отбились от обвинений в согласованных действиях.