Как происходит погашение облигации в Казахстане и когда инвестору вернут деньги

Вы ничего не делаете — деньги приходят автоматически

Это главное, что нужно понять про облигации. Если вы купили облигацию и держите её до даты погашения — продавать ничего не нужно. Эмитент (тот, кто выпустил облигацию: государство, банк, компания или МФО) обязан вернуть вам номинальную стоимость в установленный день.

По казахстанскому законодательству о рынке ценных бумаг, погашение облигации — это действия эмитента по изъятию бумаги из обращения путём выплаты номинала держателю. Не вы идёте за деньгами — деньги приходят к вам.

Конкретная схема работает так:

1. Эмитент перечисляет деньги на специальный счёт в Центральном депозитарии (для Казахстана — это АО «Центральный депозитарий ценных бумаг», ЦДЦБ)
2. ЦДЦБ фиксирует, кто на дату погашения числится держателем облигации в реестре
3. Деньги переводятся на ваш банковский счёт через брокера

Вы просто видите поступление на счёт — так же, как купонная выплата, только в последний раз и вместе с номиналом.

Кто именно вам платит — зависит от типа облигации

Государственные ценные бумаги (ГЦБ)

ГЦБ — самый надёжный вид облигаций в Казахстане. Эмитент — Министерство финансов РК (краткосрочные ноты и долгосрочные МЕУЖКАМ) или Нацбанк. Погашение гарантировано государством. Доходность по ГЦБ РК сейчас составляет порядка 12–15% годовых в зависимости от срока — выше депозита, при сопоставимом риске.

Деньги при погашении поступают через Нацбанк → ЦДЦБ → ваш брокер → ваш счёт.

Банковские облигации

Крупные казахстанские банки — Halyk Bank, Kaspi, БЦК, Евразийский банк — регулярно выпускают облигации на KASE и AIX. Банки, имеющие лицензию на проведение банковских переводных операций, вправе самостоятельно выплачивать номинал при погашении — минуя ЦДЦБ. Но для вас как инвестора это ничего не меняет: деньги всё равно придут на счёт.

Важно: банковские облигации не покрываются системой гарантирования КФГД (в отличие от депозитов). Если банк потеряет лицензию — держатели облигаций встают в очередь кредиторов, а не получают выплату автоматически.

Корпоративные облигации

Компании реального сектора — «Самрук-Энерго», КазМунайГаз, девелоперы, ритейлеры — выпускают облигации для финансирования бизнеса. Схема погашения та же. Разница — в кредитном риске: если компания окажется в дефолте, вы можете не получить ни купоны, ни номинал в полном объёме.

Именно поэтому корпоративные облигации дают премию к ГЦБ — более высокую ставку купона как компенсацию за риск.

Облигации МФО

Микрофинансовые организации выпускают облигации с купоном 20–25% годовых и выше. Привлекательная доходность объясняется просто: риск значительно выше, чем у банков или государства. МФО работают с заёмщиками, которым банки отказали — уровень просрочки по портфелю у некоторых МФО достигает 15–20%.

Перед покупкой облигаций МФО проверьте: есть ли у компании действующая лицензия АРРФР, каков рейтинг выпуска и есть ли представитель держателей облигаций — это обязательный элемент защиты инвесторов по казахстанскому законодательству.

Что происходит с вашими деньгами в день погашения: пошагово

Допустим, вы купили облигацию номиналом 1 000 ₸ в количестве 1 000 штук — итого вложили 1 000 000 ₸. Купонная ставка — 14% годовых, срок — 3 года.

За три года вы получили купоны: 1 000 000 × 14% × 3 = 420 000 ₸

В день погашения: На ваш счёт поступает 1 000 000 ₸ — ровно столько, сколько вы вложили. Плюс последний купон за финальный купонный период.

Итого за три года: 1 420 000 ₸ при начальных вложениях 1 000 000 ₸.

Но не забывайте про ИПН. С купонного дохода по негосударственным облигациям удерживается 15% подоходного налога — как правило, у источника выплаты (брокер или эмитент выступает налоговым агентом). По ГЦБ купонный доход от налога освобождён. Это существенная разница при расчёте реальной доходности.

После налога доход по корпоративной облигации с купоном 14% составит не 14%, а около 11,9% годовых.

Когда автоматического возврата не будет — три исключения

1. Дефолт эмитента. Если компания или МФО не может исполнить обязательства — погашения в срок не будет. В этом случае держатели облигаций вправе созвать общее собрание и принять решение о реструктуризации или взыскании через суд. Это долго и не гарантирует полного возврата.
2. Вечные облигации (без срока погашения). Некоторые эмитенты выпускают облигации без даты погашения — так называемые «вечные» или perpetual bonds. По казахстанскому закону держатели таких бумаг не вправе требовать выкупа. Купоны платятся бессрочно, но номинал не возвращается — если только эмитент сам не решит их выкупить. Объём таких выпусков ограничен 10% от собственного капитала эмитента.
3. Делистинг с KASE/AIX. Если эмитент потеряет листинг на бирже — он обязан выкупить облигации у держателей по номиналу. Это защитный механизм, предусмотренный законом.

Что делать, если хотите деньги раньше срока

Вот тут уже нужно продавать. Облигации торгуются на вторичном рынке KASE и AIX — вы можете выставить их на продажу через брокера в любой рабочий день. Но есть нюанс: цена продажи будет рыночной, а не номинальной.

Если с момента вашей покупки базовая ставка Нацбанка выросла — цена облигации на рынке, скорее всего, упала ниже номинала. Продадите дешевле, чем купили.

Если ставка снизилась — бумага торгуется выше номинала, и вы продадите с прибылью даже без ожидания погашения.

По ликвидности: ГЦБ и облигации крупных банков торгуются активно, сделку можно закрыть за день. Корпоративные бумаги второго-третьего эшелона и МФО — нередко «тонкий» рынок, покупателя можно искать неделями.

Практика: что проверить перед покупкой

Новичку: убедитесь, что знаете дату погашения и размер купона до того, как купить. Эти данные есть в проспекте выпуска на сайте KASE (kase.kz) в разделе «Эмитенты».

Среднему инвестору: сравните купонную доходность с доходностью к погашению (YTM) — если облигация торгуется выше номинала, реальная доходность ниже купонной ставки. Брокерские терминалы показывают YTM автоматически.

Продвинутому: обратите внимание на оферту — право эмитента досрочно погасить или выкупить облигацию (call-опцион). Некоторые корпоративные выпуски на KASE содержат оферту через 1–2 года при сроке обращения 5 лет. Если рыночные ставки упали, эмитент воспользуется правом досрочного погашения — и вы получите номинал раньше, чем планировали, с необходимостью реинвестировать по более низкой ставке.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Данные актуальны на май 2026 года. Налоговые ставки и регуляторные требования могут быть изменены — уточняйте актуальные условия у вашего брокера и на сайте АРРФР.