Нацбанк Казахстана может оставить базовую ставку на уровне 16,50%

Главный аналитик Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) Рамазан Досов подчеркнул, что решение регулятора будет во многом зависеть от майских данных по инфляции. Если они подтвердят продолжающееся замедление темпов роста цен, базовая ставка, скорее всего, останется неизменной. Однако в случае усиления инфляционного давления возможно повышение на 25–50 базисных пунктов.

За первые четыре месяца 2025 года инфляция достигла уже половины нижней границы прогноза Нацбанка (5,16%), что создает риски выхода инфляции за прогнозный коридор в 10–12% по итогам года.

Стабильный спрос и проинфляционные риски

Аналитики компании «Сентрас Секьюритиз» отмечают, что в I квартале 2025 года инфляция стабильно превышала 1% в месяц, что выше целевых ориентиров регулятора. Эксперты обращают внимание на факторы, которые могут оказать дальнейшее влияние на рост цен:

• Повышение тарифов на коммунальные услуги.
• Ожидаемая отмена регулирования цен на топливо во второй половине года.
• Возможное повышение ставки НДС с 2026 года.

Хотя эти факторы не связаны напрямую с денежно-кредитной политикой, они способны повысить инфляционные ожидания и привести к росту цен.

Прогнозы и возможные сценарии

Согласно базовому сценарию аналитиков «Сентрас Секьюритиз», годовая инфляция к концу 2025 года может составить 12–14%, а базовая ставка будет колебаться в диапазоне 15–16%. Вероятность такого развития событий эксперты оценивают в 70%.

Однако возможен и альтернативный сценарий с резким падением мировых цен на нефть. В этом случае Казахстан столкнется с ослаблением тенге, ростом инфляции до 16–18% и повышением базовой ставки до 17–19%. Вероятность такого негативного сценария составляет 30%.

В заключение эксперты предполагают, что по итогам года инфляция будет находиться в диапазоне 13,7–14,7%, а базовая ставка — 15,75–16,75%.