Казахстанским инвесторам предлагают до 21%: какие бумаги KASE сейчас в плюсе и минусе

BI Development снова привлекает деньги инвесторов

9 июня BI Development предлагает инвесторам два новых выпуска облигаций. В сумме компания рассчитывает привлечь более 16 млрд тенге.

Условия размещения

На первый взгляд может показаться, что компания просто решила занять деньги. Но здесь важен контекст.

Представьте, что вам нужно построить новый жилой комплекс. Можно пойти в банк за кредитом. А можно обратиться напрямую к тысячам инвесторов и сказать: «Одолжите мне деньги на два года, а я буду платить вам по 20% годовых».

Именно так работают облигации. По обоим выпускам BI предлагает инвесторам ставку 20% годовых со сроком обращения два года.

Для инвесторов это выглядит привлекательно. Для компании — это возможность быстро получить крупное финансирование.

Все больше казахстанских компаний приходят на биржу за деньгами. Еще несколько лет назад многие бизнесы были почти полностью зависимы от банковского кредитования. Сегодня рынок капитала постепенно становится полноценной альтернативой. И статистика это подтверждает.

KMF Банк выходит на рынок сразу с двумя выпусками

Уже 10 июня KMF Банк проведет на KASE сразу два размещения облигаций на общую сумму 4 млрд тенге.

Речь идет о выпусках MFKMb10 и MFKMb11, по которым инвесторам предлагают одинаковые условия:

• срок обращения — 2 года;
• купонная ставка — 21% годовых;
• выплаты купона — четыре раза в год;
• номинал одной облигации — 1 000 тенге.

Всего банк планирует привлечь еще 4 млрд тенге. Инвесторы уже вложили в эти облигации более 12 млрд тенге.

Высокая ставка в 21% выглядит одной из самых заметных на рынке. Для многих инвесторов это фактически альтернатива банковским депозитам, но с более высокой доходностью и рыночными рисками.

KMF вернул инвесторам почти 6 млрд тенге

Любопытно, что новый сбор денег происходит практически сразу после крупного погашения старого долга. 3 июня KMF Банк полностью рассчитался по выпуску облигаций MFKMb6.

Фактически банк сначала вернул инвесторам почти 6 млрд тенге, а затем снова вышел на рынок за новым финансированием. Для банков это обычная практика. Долговой рынок работает примерно так же, как ипотека при рефинансировании: старые обязательства погашаются, а новые выпуски помогают поддерживать кредитование и развитие бизнеса.

Евразийский банк готовит новый выпуск на 20 млрд тенге

Еще одна заметная новость пришла от Евразийского банка. С 8 июня в официальный список KASE включены коммерческие облигации EUBNb19 объемом 20 млрд тенге.

Интересно здесь другое. Если KMF сразу объявляет фиксированную доходность в 21%, то Евразийский банк решил определить ставку через рыночный спрос. Другими словами, именно инвесторы покажут, какую доходность они считают справедливой.

Это позволит увидеть реальную температуру рынка и понять, насколько участники готовы покупать банковский долг в нынешних условиях.

Bereke Bank немного повысил доходность для держателей облигаций

На фоне новых размещений Bereke Bank пересмотрел ставки по двум действующим выпускам облигаций.

Новые ставки с 11 июня:

Доходность здесь заметно ниже, чем у новых выпусков KMF. Но важно помнить, что инвесторы оценивают не только размер купона. Они также смотрят на надежность эмитента, ликвидность бумаг и общую стратегию банка.

Банк развития Казахстана продолжает платить инвесторам

Пока одни компании привлекают деньги, другие просто выполняют свои обязательства.

Банк развития Казахстана 3 июня выплатил держателям облигаций BRKZb13 очередной, уже 13-й купон. Сумма выплаты составила: 1,65 млрд тенге.

Такие регулярные выплаты формируют доверие инвесторов к долговым инструментам.

«Даму» направил акционерам почти 10 млрд тенге

Не все деньги на рынке идут через облигации. Фонд развития предпринимательства «Даму» выплатил дивиденды по итогам 2025 года.

Фактически акционер получил почти 10 млрд тенге дохода от участия в капитале фонда.

Freedom Банк выбрал противоположную стратегию

Если «Даму» делится прибылью, то Фридом Банк Казахстан решил оставить заработанные средства внутри бизнеса.

Единственный акционер банка утвердил отчетность за 2025 год и одновременно принял решение:

• не распределять чистую прибыль;
• не выплачивать дивиденды по простым акциям.

На первый взгляд акционеры теряют возможность получить деньги сейчас.

Но в банковском секторе такая практика часто означает ставку на дальнейший рост. Нераспределенная прибыль укрепляет капитал банка и позволяет активнее расширять кредитование, запускать новые продукты и выполнять регуляторные требования.

Почему индекс KASE падает?

Индекс KASE — это не вся экономика и даже не вся биржа. Это всего десять крупнейших акций.

Представьте футбольную команду. Девять игроков сыграли нормально, а один из лидеров получил красную карточку. В итоге проиграла вся команда. На бирже происходит примерно то же самое.

8 июня сильнее всего просели акции Kaspi (-2,6%) и Казатомпрома (-3,1%). А поскольку эти компании имеют большой вес в индексе, их падение перевесило рост других бумаг.

При этом нельзя сказать, что весь рынок был красным. Акции Банка ЦентрКредит выросли на 1,5%, КазМунайГаз прибавил 1,3%, КазТрансОйл вырос на 0,7%.

Поэтому снижение индекса — это скорее история о нескольких крупных бумагах, чем о рынке в целом. Тем более что с начала года индекс KASE все еще показывает рост почти на 10%.

Ниже представлена таблица с данными по акциям, включенным в представительский список Индекса KASE, на основе торгов 08 июня 2026 года.

Пять месяцев, которые показали: денег на рынке стало значительно больше

Если отойти от ежедневных колебаний акций и посмотреть на картину шире, то первые пять месяцев 2026 года для KASE оказались весьма сильными.

Общий объем торгов на бирже достиг 213,6 трлн тенге. Это на 47,4% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Иными словами, за год через биржу прошло почти на 69 трлн тенге больше денег.

Но самое интересное — где именно была сосредоточена эта активность. Основным двигателем рынка остался сектор денег — операции репо и валютные свопы. На него пришлось 181,5 трлн тенге, или почти 85% всего оборота биржи.

На втором месте оказался валютный рынок с объемом торгов 25,1 трлн тенге. Причем здесь заметно вырос интерес не только к доллару, но и к китайскому юаню, объем операций с которым увеличился более чем в два раза.

Рынок ценных бумаг также показал уверенный рост, хотя его масштабы значительно уступают денежному рынку.

Оборот KASE за январь–май 2026 года

Если посмотреть глубже на рынок ценных бумаг, становится видно, что главным источником роста стали облигации.

Корпоративные облигации обеспечили оборот в 2,46 трлн тенге, что на 48% больше прошлогоднего показателя. Государственные ценные бумаги добавили еще 4 трлн тенге. А вот рынок акций, несмотря на рост на 47,6%, остается сравнительно небольшим по объемам — всего 201 млрд тенге за пять месяцев.

По сути, инвесторы сейчас делают ставку не столько на риск и быстрый рост, сколько на доходность и стабильность. И именно поэтому на одной и той же бирже мы одновременно видим рекордные обороты и снижение индекса KASE. 

Что все это значит для инвестора

Если посмотреть на все события вместе, рынок сейчас подает инвесторам сразу несколько сигналов.

Во-первых, деньги на рынке есть. Банки продолжают активно занимать через биржу, а значит спрос на финансирование сохраняется. KMF размещает новые выпуски, Евразийский банк готовит облигации на 20 млрд тенге, а Банк развития Казахстана и другие эмитенты исправно обслуживают уже выпущенный долг.

Во-вторых, ставки остаются высокими. Новые облигации KMF предлагают 21% годовых, Bereke Bank — около 16,7%. Для инвестора это возможность зафиксировать доходность, которая заметно превышает многие классические инструменты сбережения.

Но высокая доходность всегда связана с риском. Чем выше купон, тем внимательнее стоит смотреть на финансовое состояние эмитента, его прибыльность и способность выполнять обязательства в будущем.

Интересно и другое. KMF одновременно погашает старые облигации почти на 6 млрд тенге и размещает новые выпуски еще на 4 млрд тенге. Для инвестора это сигнал, что банк не просто привлекает деньги, а активно управляет своим долговым портфелем. По сути, рынок видит непрерывный цикл: старые инвесторы получают свои деньги обратно, а новые получают возможность вложиться в следующий выпуск.

Ситуация с дивидендами тоже показывает разные подходы компаний к работе с капиталом. Фонд «Даму» направил акционерам почти 10 млрд тенге дивидендов, тогда как Freedom Bank решил сохранить прибыль внутри бизнеса. Для акционера первый вариант означает доход здесь и сейчас, второй — ставку на дальнейший рост стоимости компании в будущем.

В результате инвестор сегодня оказывается перед выбором: получать регулярный купонный доход по облигациям, рассчитывать на дивиденды по акциям или делать ставку на компании, которые реинвестируют прибыль в развитие. И чем больше таких решений появляется на KASE, тем более зрелым становится казахстанский рынок капитала.

Что делать с этим инвестору

Если вы только разбираетесь в рынке: новые облигации KMF и BI Development с доходностью 20–21% выглядят привлекательнее депозита. Но депозит застрахован КФГД до 20 млн тенге. Облигация — нет. Прежде чем купить, стоит хотя бы посмотреть на последний годовой отчёт эмитента.

Если у вас уже есть портфель: подумайте о том, как дивидендные и купонные выплаты распределены по времени. «Даму» заплатил дивиденды, BRKZb13 выплатил 13-й купон, KMF вернул почти 6 млрд тенге по старому выпуску — это деньги, которые инвесторы получили на счёт и которые теперь нужно куда-то направить.

Если вы работаете с рынком давно: интерес к KASE Global (+250% за пять месяцев) — сигнал. Казахстанские инвесторы осторожно пробуют зарубежные бумаги через местную инфраструктуру. Вопрос налогообложения ИПН с дохода по иностранным бумагам здесь встаёт в полную силу — это отдельная тема, которую мы разберём в ближайшем материале.

Обзор подготовлен на основе официальных сообщений KASE и эмитентов. Данный материал носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.