Нацбанк меняет золото на долларовые активы: что происходит с резервами

Регулятор приступает к продажам драгоценного металла на фоне роста доходности американских государственных облигаций, которые становятся более привлекательными для размещения резервов. Об этом сообщила заместитель председателя Нацбанка Алия Молдабекова в интервью Bloomberg.

Почему Нацбанк решил продавать золото

По словам Алии Молдабековой, Казахстан намерен пересмотреть структуру международных резервов, в которых золото занимает значительную долю.

На конец сентября 2026 года международные резервы страны составляли около 66,4 млрд долларов, а золотые запасы оценивались примерно в 386 тонн.

При этом на золото приходилось около 78% резервов.

Столь высокая концентрация в одном активе делает стоимость резервного портфеля особенно чувствительной к колебаниям мировых цен на драгоценный металл.

Поэтому Нацбанк планирует постепенно снизить долю золота до 75% к концу текущего года.

Что будет с золотыми запасами

Как сообщает Bloomberg, сокращение доли золота предполагается провести с использованием нескольких финансовых инструментов.

Около половины запланированного сокращения регулятор рассчитывает обеспечить через операции с опционами. Оставшуюся часть — за счет продажи физического золота.

Таким образом, речь идет не о полном отказе от драгоценного металла, а о перераспределении части резервов между различными активами.

Даже после реализации этих планов золото продолжит занимать основную долю международных резервов Казахстана.

Почему доллар стал привлекательнее

Одной из причин изменения стратегии стало повышение доходности государственных облигаций США.

Американские казначейские бумаги позволяют получать процентный доход в долларах, тогда как само по себе хранение физического золота регулярного процентного дохода не приносит.

В условиях более высокой доходности облигаций долларовые инструменты становятся привлекательнее для центральных банков, управляющих международными резервами.

При этом изменение структуры резервов не означает, что Нацбанк прогнозирует обязательное снижение мировых цен на золото или гарантированное укрепление доллара.

Речь прежде всего идет о диверсификации активов и управлении рисками.

Что это означает для Казахстана

Международные резервы необходимы государству для поддержания финансовой устойчивости и выполнения внешних обязательств.

Их структура влияет на то, насколько сильно стоимость накопленных активов зависит от изменения цен на золото, валютных курсов и доходности финансовых инструментов.

Сокращая долю драгоценного металла, Нацбанк стремится уменьшить зависимость резервов от одного актива и увеличить возможности для размещения средств в других инструментах.

При этом важно учитывать, что снижение доли золота с 78% до 75% не равнозначно продаже 3% физических золотых запасов. Итоговое соотношение будет зависеть не только от операций регулятора, но и от изменения рыночной стоимости золота и остальных резервных активов.

Кроме того, продажа золота в рамках управления резервами сама по себе не означает прямого изменения курса тенге. На валютный рынок Казахстана одновременно воздействуют цены на нефть, внешние финансовые условия, спрос и предложение валюты и другие факторы.