Нацфонд теряет активы: за 5 месяцев ушло 870 млрд тенге

Согласно данным Министерства финансов, опубликованным 1 июня, за первые пять месяцев 2025 года объём Национального фонда сократился с 34,73 до 33,86 трлн тенге. Это минус 869,8 млрд тенге. На фоне нестабильных мировых цен на нефть и роста бюджетных расходов фонд снова оказался в минусе, передает Finratings.kz.

Доходы фонда: всё ещё зависит от нефти

С начала года в Нацфонд поступило 1,77 трлн тенге. Основная часть этих поступлений — налоги от нефтяного сектора. Это традиционный источник пополнения фонда, который напрямую зависит от мировой конъюнктуры — цен на нефть, объёмов экспорта и налоговой политики в отношении недропользователей.

С января по май из Нацфонда было изъято 2,63 трлн тенге. Из них 2 трлн пошли на гарантированные трансферты в республиканский бюджет — то есть, на покрытие его дефицита. Ещё 620 млрд тенге составили целевые трансферты, направленные на реализацию инфраструктурных и социальных проектов. Дополнительно около 19 млрд тенге потратили на административные расходы — оплату услуг управляющих компаний и аудит.

Когда из фонда тратится больше, чем поступает, его возможности инвестировать и приносить прибыль постепенно снижаются. Если такая динамика сохранится, это может усилить зависимость бюджета от трансфертов, а также ослабить экономическую устойчивость в случае внешних шоков. В долгосрочной перспективе такой подход несёт серьёзные риски для всей финансовой архитектуры Казахстана.