Депозиты не спасают деньги казахстанцев от инфляции: изучили ставки

Цифра, которая меняет всё

В апреле 2026 года официальная инфляция в Казахстане составила 10,6% в годовом выражении (данные Бюро национальной статистики РК). Но это — усреднённый показатель. Продовольственная инфляция — выше. Услуги — выше. С января 2025 года отменён мораторий на повышение цен, а новый Налоговый кодекс РК поднял НДС с 12% до 16%. Это значит, что каждый товар в магазине дополнительно подорожал на 3,5–4 процентных пункта. Реальная потребительская инфляция для казахстанской семьи — ближе к 13–15%, и это консервативная оценка.

Вопрос для держателя тенгового депозита звучит так: перекрывает ли ваша ставка по вкладу эту стоимость жизни? Ответ зависит от того, в каком именно депозите лежат ваши деньги.

Как считать реальную доходность: формула

Формула Фишера — стандарт для расчёта реальной доходности:

Реальная доходность = ((1 + номинальная ставка) / (1 + инфляция)) − 1

Но для казахстанского инвестора к этому нужно добавить:

1. ИПН (индивидуальный подоходный налог) — 15% с вознаграждения по депозитам физических лиц в банках второго уровня. По большинству депозитов банки удерживают его автоматически. Это снижает номинальную ставку сразу.

2. Эффект нового НДС 16% — через рост цен на товары и услуги, то есть через покупательскую инфляцию.

Поэтому считаем через скорректированную ставку:

Ставка после ИПН = Номинальная ставка × (1 − 0,15)

Затем — реальная доходность по Фишеру с инфляцией 10,6% (официальной). Для более честной оценки используем потребительскую инфляцию 13,5% — с учётом НДС-эффекта и отмены моратория.

Накопительные депозиты — без пополнения и снятия

Расчёт: сумма ₸1 000 000, горизонт 12 месяцев.

Только короткие депозиты на 3 месяца с максимальными ставками (18–19%) дают положительную реальную доходность даже при потребительской инфляции 13,5%. Годовые накопительные вклады в диапазоне 14% — едва перекрывают официальную инфляцию, а против покупательской — уходят в минус.

Депозиты с пополнением и снятием

Гибкие вклады платят за ликвидность — ставкой. Смотрим по той же методике.

Лидеры этого блока — Freedom «Копилка» и KZI «Свёрнутый» — при потребительской инфляции 13,5% едва-едва выходят в ноль (−0,21%). Депозиты с пополнением/снятием на 3 месяца с низкими ставками — прямые убытки в реальном выражении.

Эффект НДС 16%: сколько это добавляет к потерям

С 1 января 2025 года НДС в РК вырос с 12% до 16%. Разница в 4 п.п. сказывается на розничных ценах постепенно, но к маю 2026 эффект уже встроен в прайс-листы магазинов, строительных материалов, бытовой техники, общественного питания. Формально инфляция считается через индекс потребительских цен — и НДС-шок уже частично в нём отражён. Но полный перенос на розничные цены занимает 12–18 месяцев, а значит, к концу 2026 года давление на покупательную способность ещё не исчерпано.

Отмена моратория на повышение цен в 2025 году дополнительно освободила руки монополистам в ЖКХ, транспорте и продовольственной рознице. По оценкам независимых экономистов, кумулятивный эффект для потребительской корзины среднего казахстанца — +2,5–4 п.п. к официальному ИПЦ.

Итого — расчётная потребительская инфляция: 10,6% + 2,9% = ~13,5%. Именно её мы и использовали в таблицах выше.

Подводные камни: что банки не говорят на главной странице

ИПН удерживается автоматически. Вы видите в рекламе ставку 18,95% — но по факту получите 16,11% (банк удержит 15% с дохода). ГЭСВ (годовая эффективная ставка вознаграждения) в таблице рассчитана с учётом капитализации, но уже без учёта ИПН. Всегда пересчитывайте сами.

Краткосрочные высокие ставки — риск реинвестирования. Депозиты на 3 месяца под 18,9% звучат отлично. Но через три месяца рынок может предложить уже 15–16%. Итоговая доходность за год окажется ниже, чем казалось.

Депозиты не защищают от девальвации. КФГД (Казахстанский фонд гарантирования депозитов) страхует тенговые вклады до ₸20 млн, валютные — до эквивалента $100 000. Но если тенге ослабеет на 10–15%, реальная стоимость сбережений упадёт вне зависимости от процентной ставки.

Капитализация — не то же самое, что ГЭСВ. ГЭСВ показывает реальную годовую доходность с учётом капитализации, но не учитывает ИПН. Единственный корректный ориентир для сравнения: ГЭСВ × 0,85 — это то, что остаётся у вас.

Что делать с этим знанием

Если вы новичок: Накопительный депозит с высокой ставкой — нормальная точка старта. Но выбирайте не по ГЭСВ, а по ставке после ИПН vs. инфляции. Прямо сейчас это только короткие вклады на 3 месяца от Eurasian, HomeCredit или Forte — они дают +2–5% реальной доходности даже при потребительской инфляции.

Если у вас уже есть опыт: Годовые депозиты под 14% при инфляции 13,5% — это не сохранение, это имитация сохранения. Реальный доход — около нуля или в минусе. Пора смотреть в сторону инструментов с реальной доходностью: ГЦБ РК (сейчас купон выше депозитных ставок по ряду выпусков), дивидендные акции на KASE, краткосрочные корпоративные облигации.

Если вы считаете себя продвинутым: Обратите внимание на структуру: короткие депозиты как «кэш-буфер» + часть портфеля в реальных активах — логичнее, чем один длинный годовой вклад. Ребалансируйте каждые 3 месяца под актуальные ставки.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Данные по депозитным ставкам актуальны на 04.05.2026. Уровень инфляции — апрель 2026, Бюро национальной статистики РК. Ставка ИПН — 15% согласно Налоговому кодексу РК.