KASE изменила классы ликвидности: что проверить инвесторам в сентябре

24 августа Комитет по индексам и индикаторам KASE утвердил обновлённые списки ликвидности ценных бумаг на сентябрь 2026 года. Первый, самый ликвидный класс расширился до 95 инструментов: список пополнился на 12 позиций и потерял три, то есть на конец августа в нём было 86 бумаг. Среди новичков — ETF на биткоин и эфириум от BlackRock, акции SpaceX, ConocoPhillips, Caterpillar и Qualcomm, а также две казахстанские компании. Документ выглядит технической формальностью, но именно от него зависит, получит ли инвестор кредитное плечо под конкретную бумагу и примет ли брокер её в залог по сделке РЕПО.

Как биржа считает ликвидность

Раз в месяц KASE пересчитывает три параметра по каждой бумаге, допущенной к обращению: суммарный объём сделок, количество заключённых сделок и средний спред между лучшими заявками на покупку и продажу за отчётный период. По совокупности этих показателей бумага попадает в один из трёх классов, и от класса зависят конкретные торговые условия.

Бумаги первого класса, единственные, по которым брокер разрешает открывать маржинальные позиции, то есть покупать или продавать с использованием кредитного плеча. Они же принимаются в обеспечение по сделкам РЕПО с минимальным дисконтом от рыночной стоимости. У второго класса ликвидность заметно ниже: маржинальная торговля по таким бумагам доступна не у всех брокеров и обычно с более жёсткими ограничениями, а дисконт при использовании в залоге выше. Третий класс: это бумаги, по которым сделки происходят редко, а спред между заявками может достигать нескольких процентов; закрыть позицию по рыночной цене в нужный момент здесь не всегда просто.

Классификация действует ровно месяц и пересчитывается заново на основании свежих торговых данных. Бумага может перейти из класса в класс без каких-либо изменений в бизнесе эмитента — просто потому, что объём торгов ею вырос или упал.

Что изменилось в сентябре

По сравнению со списком на август в первый класс вошли 12 инструментов:

Появление IBIT_KZ и ETHA_KZ заметно расширяет набор криптовалютных ETF в первом классе: раньше туда входили только BITO_KZ, BITI_KZ и ETHT_KZ, теперь к ним добавились фонды более крупного провайдера. Возврат Exxon Mobil в список и приход Caterpillar, ConocoPhillips и Qualcomm говорят о росте торговой активности по крупным американским именам на KASE Global в августе.

Из первого класса выбыли три инструмента:

Исключение FinEx FFIN Kazakhstan Equity ETF — не рядовое понижение класса, а более серьёзное событие. Управляющая структура FinEx подала в Высокий суд Ирландии заявление о добровольной ликвидации всей линейки своих фондов ещё в мае 2026 года, и казахстанский ETF, отслеживавший индекс KASE, оказался в их числе. Инвесторам, у которых остались паи этого фонда, стоит уточнить у брокера, на каком этапе находится процедура ликвидации и как будут возвращены средства — это уже вопрос не ликвидности, а возможности вернуть вложенное вообще.

Из чего состоит первый класс

95 бумаг делятся на несколько групп. Ядро — казахстанские «голубые фишки», формирующие индекс KASE: Kaspi.kz, КазМунайГаз, Народный банк, Казатомпром, KEGOC, Эйр Астана, Банк ЦентрКредит, ForteBank, Казахтелеком, Кселл, КазТрансОйл. Второй по величине блок — иностранные акции через KASE Global: от Apple, Microsoft и Nvidia до новых Caterpillar и Qualcomm. Отдельная группа — ETF, от SPY_KZ и QQQ_KZ на широкий рынок США до фондов на золото, серебро и криптовалюты. Замыкают список паи нескольких казахстанских ПИФов под управлением BCC Invest, First Heartland Jusan Invest, «Фридом Финанс» и Alatau City Invest.

Если сравнивать с маем, когда в первом классе было 84 бумаги, во втором — 18, а в третьем — 83, тренд заметен: первый класс вырос почти на треть, а второй и третий заметно сократились, до 15 и 77 бумаг соответственно. Часть инструментов не выпала из обращения, а просто поднялась статусом на фоне общего роста торговой активности на бирже.

Что означает низкий класс ликвидности для компании

Во второй класс (15 бумаг) в сентябре входят Boeing, Citigroup, JPMorgan, Johnson & Johnson и IBM — компании из первого эшелона по мировым меркам, которые на KASE торгуются реже, чем условный Apple. В третьем классе (77 бумаг) можно найти Disney и Mastercard рядом с десятками небольших казахстанских эмитентов из горнодобывающей и агропромышленной отраслей. Класс ликвидности отражает активность конкретно на казахстанской площадке. Disney не стал хуже как бизнес из-за того, что его акции на KASE торгуются нечасто — компания просто мало интересует местных инвесторов по сравнению с локальными голубыми фишками.

На что обратить внимание

Здесь на первый план выходит риск ликвидности — способность продать бумагу по рыночной цене в нужный момент. Понижение класса не говорит о финансовых проблемах эмитента: оно означает лишь, что сделки с этой бумагой на KASE стали заключаться реже. Но для инвестора это ощущается вполне конкретно: если бумага оказалась в третьем классе, заявка на продажу способна провисеть без исполнения часами, а разница между ценой покупки и продажи — достигать нескольких процентов.

Для тех, кто использует маржинальную торговлю или держит бумаги как обеспечение по сделкам, понижение класса означает изменение условий у брокера: более высокий дисконт при расчёте залоговой стоимости или полную невозможность использовать бумагу под плечо. Отдельно стоит проверить портфель тем, у кого есть паи ИПИФ harMONEY, ИПИФ «ЦентрКредит-Валютный» или паи FinEx FFIN Kazakhstan Equity ETF — все три понизили класс или выбыли из списка в сентябре. Если один из них использовался как залог, условия кредитования уже могли измениться, и это стоит уточнить у брокера напрямую, а не полагаться на прежние условия.

Список пересматривается ежемесячно, поэтому статус конкретной бумаги стоит проверять перед сделкой, а не полагаться на данные месячной давности. Для инвестора, который только формирует портфель, класс ликвидности — прежде всего ориентир того, насколько быстро можно будет выйти из позиции, если такая необходимость возникнет.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Данные актуальны на сентябрь 2026 года.