Почти треть торгов индексными акциями KASE пришлась на КазМунайГаз

По итогам июня 2026 года капитализация рынка акций KASE составила 47,6 трлн тенге, или 97,9 млрд долларов, увеличившись за месяц на 0,4%. При этом сам Индекс KASE, который отслеживает динамику котировок наиболее ликвидных бумаг, за тот же месяц снизился на 1,6%, до 7712,53 пункта. С начала года индекс всё ещё в плюсе на 9,7%.

Расхождение между ростом капитализации и падением индекса объясняется тем, что это два разных показателя. Капитализация — это суммарная стоимость всех выпущенных акций всех эмитентов в торговых списках биржи, включая бумаги, по которым почти не проходят сделки. Индекс KASE рассчитывается по ограниченному кругу наиболее торгуемых акций и отражает динамику именно их цен. Поэтому рост капитализации не означает автоматически, что котировки торгуемых бумаг растут: он может происходить за счёт переоценки крупных, но малоликвидных позиций, тогда как индексные акции в это время дешевеют.

Объём торгов акциями в июне снизился на 16,5%, до 24,8 млрд тенге, а среднедневное число сделок составило 9155 при среднем размере сделки в 123,2 тыс. тенге. Это преимущественно розничный рынок: на долю физических лиц пришлось 53,2% брутто-оборота, на юридических лиц — 25,8%, на брокерско-дилерские организации — 13,7%, на банки — только 0,4%. Доля нерезидентов составила 27%. Для частного инвестора это означает, что ликвидность казахстанского рынка акций во многом формируется такими же розничными участниками, как он сам, а не крупными институциональными игроками, чьё присутствие обычно сглаживает колебания цены.

Отдельного внимания заслуживает структура торгов индексными акциями. Из 22,8 млрд тенге оборота по этой группе бумаг 6,9 млрд тенге, или 30,2%, пришлось на простые акции КазМунайГаза. Это означает, что почти треть ликвидности среди самых торгуемых бумаг KASE обеспечивает один эмитент. Такая концентрация — не аномалия для казахстанского рынка, где число активно торгуемых имён ограничено, но она создаёт риск концентрации: динамика индекса и общая ликвидность рынка заметно зависят от новостей и цены одной компании, а не диверсифицированы между десятками эмитентов, как на более глубоких рынках.

Ещё один параметр, на который стоит смотреть отдельно от цены акции, — доля акций в свободном обращении. У КазМунайГаза в свободном обращении находится 12,2% акций, у Народного банка (HSBK) — 38%, у AIRA — 58,8%. Чем ниже free float, тем меньше акций реально доступно для покупки на бирже, и тем сильнее относительно небольшой объём сделок может двигать цену в обе стороны. Это объясняет, почему котировки бумаг с низким free float, например КазМунайГаза, показывают более резкие движения при сопоставимых объёмах торгов, чем бумаги с более широким free float.

Для частного инвестора, который смотрит на месячную статистику KASE, важно не оценивать состояние рынка по одному агрегированному числу. Рост капитализации, снижение индекса, падение оборота торгов и концентрация ликвидности в одной-двух бумагах — это разные срезы одной и той же картины, и каждый из них имеет значение при формировании позиции: доля отдельной акции в портфеле стоит соотносить не только с её весом в индексе, но и с реальной ликвидностью бумаги, то есть с тем, насколько легко её можно будет продать по адекватной цене при необходимости.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Данные актуальны на июль 2026 года, источник — KASE.