Казахстанцам назвали угрозу опаснее финансовых пирамид

В казахстанских соцсетях образовательный контент об инвестициях и реклама брокерских услуг всё чаще неотличимы друг от друга, а начинающие инвесторы формируют первое представление о фондовом рынке не на сайтах бирж, а в блогах. Финансовый эксперт и популяризатор финансовой грамотности Андрей Чеботарёв рассказал Finratings.kz, почему считает эту тенденцию потенциально более серьёзной проблемой для рынка, чем классические финансовые пирамиды, разобрал показательный случай с обозначением IPO Air Astana как «народного» и назвал типичные ошибки авторов инвестиционного контента в стране.

«Рекомендация блогера воспринимается как совет знакомого»

Finratings.kz: В Казахстане всё больше людей получают информацию об инвестициях именно от блогеров. Может ли через несколько лет недостоверный или манипулятивный инвестиционный контент стать большей проблемой, чем классические финансовые мошенники?

Я думаю, что через несколько лет это станет более серьёзной проблемой, чем классические мошеннические схемы. Дело в масштабе охвата и в другой механике доверия. Классический мошенник работает точечно, и жертва как минимум понимает, что имеет дело с незнакомым человеком. Блогер годами формирует ощущение близости и экспертности, поэтому его рекомендация воспринимается аудиторией как совет знакомого, а не как реклама. При этом большинство инвестиционных блогеров не мошенники в юридическом смысле слова: чаще они просто некомпетентны или имеют нераскрытый конфликт интересов, а доказать умысел в таких случаях крайне сложно. Именно поэтому регулировать этот вид влияния сложнее, чем классические финансовые пирамиды.

Андрей Чеботарев Финансовый аналитик и экономист

Как формулировка «народное IPO» вводит инвесторов в заблуждение

Finratings.kz: Недавно в соцсетях была ваша публикация, где IPO Air Astana назвали «народным», хотя официально оно таковым не было. Насколько опасны даже такие, на первый взгляд, небольшие неточности для доверия инвесторов и рынка в целом?

Андрей Чеботарев: «Народное IPO» — это конкретный термин, который в Казахстане ассоциируется со специальными условиями для розничных инвесторов, льготным ценообразованием и особыми обязательствами эмитента перед населением. Air Astana официально таковым не являлось.

Называть коммерческое размещение «народным» без соответствующих условий — это фактическая неточность, которая формирует сразу два вредных эффекта. Во-первых, у инвесторов возникает ощущение, что государство организовало размещение специально для граждан на особых условиях. Во-вторых, это искажает понимание самого инструмента IPO: для кого оно проводится, кто несёт риски и каковы реальные условия участия. Финансовый рынок работает на точности формулировок, а неточные определения формируют неоправданные ожидания, которые в инвестициях почти всегда заканчиваются разочарованием и потерей доверия — и к конкретному эмитенту, и к рынку в целом.

Для точности: сам термин «народное IPO» - казахстанская государственная программа, в рамках которой часть акций крупных компаний из группы «Самрук-Казына» выводилась на биржу с приоритетным правом участия для граждан Казахстана. В её рамках в 2012 и 2014 годах были размещены пакеты акций «КазТрансОйла» и KEGOC соответственно, после чего программу досрочно свернули.

Пять типичных ошибок инвестблогеров

Finratings.kz: Какие ошибки инвестиционных блогеров вы сегодня считаете наиболее опасными для начинающих инвесторов? Можете привести типичные примеры?

Андрей Чеботарев: Первая и самая распространённая ошибка — survivorship bias в кейсах. Блогер рассказывает про акцию, которая выросла в три раза, и умалчивает про пять других, которые упали. Аудитория видит только победы и формирует нереалистичные ожидания от инвестиций: начинающий инвестор входит на рынок с мыслью, что заработать просто, теряет деньги и уходит с рынка навсегда.

Вторая — рекомендация без раскрытия собственной позиции. Автор пишет, что акция вырастет, уже держа её в портфеле. Это классическая схема разгона: сначала создаёшь спрос своей аудиторией, потом продаёшь на росте. Иногда это делается осознанно, иногда нет, но эффект для тех, кто купил по совету, одинаковый.

Третья — упрощение рисков. Совет «просто купи индекс и держи десять лет» теоретически верен, но на практике игнорирует валютный риск, инфляцию, личные обстоятельства и реальный горизонт инвестирования конкретного человека. Деньги, которые могут понадобиться через два года, вкладываются так, будто у инвестора есть десять лет, и об этом никто не предупреждает.

Четвёртая — рекомендация конкретных брокеров по реферальным ссылкам без раскрытия вознаграждения. В Казахстане это пока слабо регулируется: аудитория считает, что получает независимое мнение, хотя блогер получает комиссию с каждого открытого по его ссылке счёта.

Пятая — инфляция результатов. Заявление о доходности в 40% за год без уточнения, что год был периодом растущего рынка, что базовый индекс за то же время вырос на 35%, а два предыдущих года были убыточными.

Именно поэтому в моём собственном портфеле нет казахстанских бумаг: так я исключаю конфликт интересов и не рекомендую кому-то конкретные акции. У каждого свой бюджет, свои деньги, свой риск-профиль и своя стратегия, поэтому универсальный совет здесь невозможен в принципе. Моя задача как автора образовательного контента — научить людей думать самостоятельно, а не подтолкнуть их к покупке конкретных акций, которые к тому же подходят далеко не всем. Это хорошо понимают участники моих образовательных курсов.

Что с этим делать читателю

Разговор Чеботарева с Finratings.kz сводится к одному практическому правилу: инвестиционный контент в соцсетях стоит оценивать не по тому, насколько убедительно он звучит, а по тому, что в нём раскрыто. Прежде чем следовать совету из блога, есть смысл проверить несколько параметров.

Раскрывает ли автор собственную позицию в инструменте, о котором говорит. Указывает ли он, получает ли вознаграждение за рекомендацию брокера или продукта. Опирается ли заявленная доходность на конкретный период и есть ли рядом сравнение с рыночным индексом за тот же срок. Учитывает ли совет ваш собственный горизонт инвестирования, а не абстрактный «долгосрочный» горизонт. И, наконец, можно ли проверить сам факт или термин — например, статус IPO, лицензию брокера или регистрацию фонда — в открытых источниках: на сайтах KASE, AIX, АРРФР или у самого эмитента, а не только со слов автора публикации.

Ни один из этих пунктов не гарантирует, что рекомендация окажется удачной. Но их проверка снижает шанс принять маркетинг за независимый анализ.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.