Казахстанский тенге недооценен, считают аналитики

Bank of America оценивает казахстанский тенге как недооценённую валюту и прогнозирует его укрепление, передает Finratings.kz

Почему тенге недооценён

Аналитики BofA продолжают делать ставку на укрепление казахстанского тенге, несмотря на недавнее падение. Банк сохранил короткую позицию по паре USD/KZT, что в биржевом жаргоне означает ожидание снижения доллара относительно тенге.

Тенге предлагает третью по величине доходность на рынке EEMEA после египетского фунта и нигерийской найры, сравнимую с доходностью Ганы. С апреля 2025 года тенге показал второй худший результат в регионе после турецкой лиры, однако реальный эффективный курс валюты обесценился сильнее, чем требует дефицит текущего счета.

Роль денежно-кредитной политики

Ожидается, что Национальный банк Казахстана будет поддерживать тенге до второй половины 2026 года, когда планируется смягчение денежно-кредитной политики. По оценке BofA, движения валют развивающихся рынков (EMFX) оказывают большее влияние на USD/KZT, чем меры денежно-кредитной политики.

Банк отмечает, что мягкая фискальная политика последних лет стала источником слабых макроэкономических показателей и давления на тенге. Главным риском для короткой позиции по USD/KZT остаётся резкий рост доллара США.

Прогноз на 2026 год

BofA ожидает, что в 2026 году Казахстан проведёт фискальную консолидацию:

• повышение НДС и других налогов,
• сокращение использования Нефтяного фонда примерно на 2% ВВП.

Эти меры должны снизить перегрев экономики, уменьшить избыточную ликвидность в тенге, обеспечить структурную долгосрочную дезинфляцию и сократить дефицит текущего счёта.