Когда кредиты в Казахстане станут дешевле: финансист назвала условие

Почему снижать ставку раньше рискованно и когда заемщики могут рассчитывать на более доступные кредиты, объяснила финансист, эксперт QazExpertClub Венера Жаналина.

Почему кредиты пока остаются дорогими

Базовая ставка Национального банка составляет 16,25% годовых. Это один из ориентиров, от которых зависит стоимость денег в экономике, в том числе банковских кредитов.

При этом инфляция постепенно замедляется. По данным Бюро национальной статистики, в сентябре 2026 года годовой рост цен составил 9,3% против 9,8% в августе.

Однако одного снижения инфляции недостаточно, чтобы резко удешевить кредиты. Национальному банку важно убедиться, что замедление роста цен устойчивое, а ожидания населения и бизнеса относительно будущей инфляции также снижаются.

По мнению Жаналиной, промежуточным ориентиром может стать базовая ставка на уровне 14–15%. При инфляционных ожиданиях в диапазоне 7–8% она позволит сохранять достаточно жесткие денежно-кредитные условия, но одновременно создаст предпосылки для снижения стоимости финансирования.

«Однако при текущем уровне инфляции переход к 14–15% представляется преждевременным. В ближайшей перспективе сохранение ставки около 16% выглядит обоснованным. В дальнейшем возможно её постепенное снижение», — считает Венера Жаналина.

Иными словами, эксперт не ожидает, что кредиты станут дешевыми сразу. Сначала должен ослабнуть инфляционный риск, который сегодня сдерживает Нацбанк.

Когда ставки по кредитам могут снизиться

Ожидания аналитиков предполагают постепенное снижение базовой ставки в ближайшие годы.

Согласно октябрьскому макроэкономическому опросу Национального банка, участники рынка прогнозируют базовую ставку на уровне 15,9% к концу 2026 года, 13,3% — к концу 2027-го и 11,5% — к концу 2028 года.

Это оценки независимых аналитиков, а не официальный прогноз самого Нацбанка. Они могут измениться в зависимости от инфляции и экономической ситуации.

Венера Жаналина также допускает, что при устойчивом замедлении инфляции примерно до 5–6% в дальнейшем могут сформироваться условия для снижения базовой ставки до 11–13%.

Но между снижением базовой ставки и удешевлением конкретного кредита есть разница. Банки учитывают не только стоимость привлеченных денег, но и платежеспособность заемщика, риск невозврата, срок кредита и собственные расходы.

Поэтому даже при снижении ставки Нацбанка на несколько процентных пунктов банковские займы не обязательно подешевеют на такую же величину.

Кроме того, снижение ставок прежде всего может затронуть новые кредиты. Платежи по ранее оформленным займам с фиксированной ставкой сами по себе не уменьшатся.

Почему бизнесу особенно нужны более дешевые деньги

Высокая стоимость кредитов влияет не только на казахстанцев, которые планируют крупные покупки, но и на предпринимателей.

Бизнес использует заемные средства для закупки оборудования, расширения производства и пополнения оборотных средств. Чем выше процент по кредиту, тем больше денег компания должна направлять на его обслуживание.

Это влияет на решение о запуске новых проектов. Даже потенциально прибыльный бизнес может отказаться от расширения, если значительную часть ожидаемого дохода придется отдавать банку.

Вместе с тем высокая базовая ставка делает привлекательными вложения в облигации и другие тенговые финансовые инструменты.

По данным KASE, которые приводит Жаналина, на 20 октября доходность индикатора корпоративных облигаций составляла 16,10%, а тенговых корпоративных облигаций с международным рейтингом не ниже BBB− — 15,50%.

Получается, что инвестор может рассчитывать на сравнительно высокую доходность финансовых инструментов, тогда как предприятию приходится искать проекты, способные окупить дорогие заемные средства.

«Возникает противоречие: условия, которые обеспечивают высокую доходность новым вложениям в долговые инструменты, одновременно могут снижать привлекательность производственных инвестиций», — отмечает финансист.

При этом облигации не гарантируют дохода: сохраняются риск невыплат со стороны эмитента и риск изменения рыночной цены бумаги.

По мнению эксперта, постепенное снижение базовой ставки при устойчивом замедлении инфляции способно уменьшить это противоречие — сделать финансирование доступнее, не лишая инвесторов интереса к тенговым активам.

Почему Нацбанк не может просто снизить ставку

На первый взгляд кажется, что снижение базовой ставки решило бы сразу несколько проблем: населению стало бы легче брать кредиты, а бизнес получил бы более доступное финансирование.

Но у такого решения есть обратная сторона.

Более дешевые кредиты могут стимулировать спрос на товары и услуги. Если производство и предложение не успевают за этим спросом, цены рискуют снова ускориться.

Поэтому снижать ставку необходимо с учетом инфляции, ожиданий участников рынка и бюджетной политики государства.

Жаналина обращает внимание и на влияние процентных ставок на курс тенге. Высокая доходность тенговых инструментов может поддерживать спрос на национальную валюту. Но для экспортеров укрепление тенге не всегда выгодно, поскольку долларовая выручка при обмене приносит меньше тенге.

Впрочем, курс зависит не только от базовой ставки. На него влияют нефтяные цены, бюджетные операции и ситуация на мировых рынках.

«Казахстану не нужна максимально высокая ставка ради доходности инвесторов или искусственно слабый тенге ради экспортёров. Необходимо найти баланс между сдерживанием инфляции, привлекательностью тенговых активов и доступностью финансирования бизнеса», — заключает Венера Жаналина.

Таким образом, главное условие удешевления кредитов в Казахстане — устойчивое снижение инфляции. По оценке эксперта, когда инфляционные ожидания опустятся до 7–8%, появится возможность рассматривать базовую ставку на уровне 14–15%. Это станет предпосылкой для постепенного снижения банковских процентов, но не гарантирует его ни к определенной дате, ни на конкретную величину.