Что будет с долларом до февраля 2027 года: прогноз Freedom Broker

После поручения президента выделить 1,5 трлн тенге на социальные проекты аналитик Freedom Broker допустил, что ежемесячные продажи валюты могут приблизиться к 1 млрд долларов. Такой объем способен сдерживать ослабление тенге, однако пока это расчетный сценарий, а не утвержденный план Национального банка.

Прогноз содержится в ежедневном обзоре Freedom Broker от 29 октября 2026 года. Аналитик Ансар Абуев обратил внимание на возможные последствия нового решения о финансировании инфраструктурных проектов для валютного рынка.

Откуда могут появиться дополнительные доллары

28 октября президент Касым-Жомарт Токаев в Послании народу Казахстана поручил направить около 6,5 трлн тенге из Национального фонда на масштабную модернизацию инфраструктуры до конца 2029 года.

Из этой суммы 1,5 трлн тенге необходимо предусмотреть уже в 2026 году и в первые два месяца 2027-го. Деньги предназначены для социальных проектов, включая строительство и модернизацию объектов инфраструктуры. 

Национальный фонд хранит значительную часть активов в иностранной валюте. Когда государству нужны тенге для бюджетных расходов, продажа валютных активов фонда может увеличивать предложение долларов на внутреннем рынке.

Механизм относительно прост: при продаже долларов за тенге на бирже предложение американской валюты растет. При прочих равных это может снижать давление на курс тенге.

Именно на такой эффект обращает внимание Freedom Broker.

Если условно распределить 1,5 трлн тенге на четыре месяца — с ноября 2026 года по февраль 2027-го, — получится по 375 млрд тенге ежемесячно.

При курсе около 457 тенге за доллар это эквивалентно примерно 820 млн долларов в месяц.

Но такой расчет не означает, что Нацбанк действительно будет продавать именно эту сумму каждый месяц. Фактический график финансирования проектов, источники тенговой ликвидности и порядок валютных операций пока не определены в опубликованном поручении.

Почему аналитик говорит об $1 млрд ежемесячно

Ансар Абуев допускает, что дополнительные операции, связанные с новым финансированием, могут увеличить месячное предложение долларов примерно на 800 млн. Вместе с другими продажами валюты объем теоретически способен приблизиться к 1 млрд долларов.

В обзоре брокер предполагает, что новые операции могут проводиться отдельно от обычных трансфертов из Национального фонда.

Однако есть существенное ограничение: эти суммы пока нельзя автоматически складывать с действующими операциями Нацбанка.

Регулятор использует несколько механизмов продажи валюты, в том числе операции для обеспечения бюджетных трансфертов и зеркалирование. Они различаются по назначению и порядку проведения.

Например, в официальном сообщении от 1 октября Нацбанк указал, что в сентябре непосредственно из Национального фонда на биржевом рынке продано 200 млн долларов. При этом операции зеркалирования, запланированные ранее, были отложены из-за избытка предложения иностранной валюты.

Отдельно регулятор сообщил о планах продать в четвертом квартале иностранную валюту в эквиваленте около 907 млрд тенге в рамках зеркалирования покупок золота. 

Следовательно, объем будущих продаж будет зависеть не только от государственных расходов, но и от того, как Нацбанк распределит операции между различными механизмами.

Что происходит с курсом доллара сейчас

Несмотря на ожидания дополнительного предложения валюты, доллар в конце октября продолжил дорожать.

По итогам основной биржевой сессии 28 октября средневзвешенный курс американской валюты составил 457,09 тенге против 455,63 тенге днем ранее. Таким образом, доллар прибавил 1,46 тенге.

На 29 октября Национальный банк установил официальный курс на уровне 457,09 тенге. 

Это показывает, что ожидания будущих валютных продаж пока не привели к устойчивому укреплению тенге.

Для рынка имеет значение не только объявленная сумма расходов, но и фактическое поступление долларов на биржу. Между государственным поручением, утверждением финансирования и продажей валюты может пройти время.

Значит ли это, что доллар не подорожает до февраля

Нет. Даже если предложение долларов действительно увеличится, оно не гарантирует определенного курса.

В самом Нацбанке среди факторов, влияющих на тенге, называют ожидания участников рынка, налоговые платежи, мировую конъюнктуру и геополитическую ситуацию.

При этом регулятор придерживается режима гибкого курсообразования, а не фиксированного курса доллара. 

Дополнительные валютные продажи могут компенсировать часть спроса на доллары со стороны импортеров, компаний и инвесторов. Но если этот спрос вырастет сильнее, тенге все равно может ослабнуть.

В Freedom Broker допускают, что дополнительные продажи будут сдерживать рост доллара вплоть до февральского налогового периода. Однако аналитик не называет гарантированный уровень курса.

Для казахстанцев это означает, что возможное увеличение валютного предложения способно уменьшить давление на тенге, но пока не дает оснований рассчитывать на обязательное удешевление доллара.

Главный показатель, за которым стоит следить в ближайшие месяцы, — фактические объемы продаж валюты Нацбанком. Именно они покажут, насколько новый план расходов Национального фонда изменит ситуацию на валютном рынке.

Ранее мы разбирались, почему аналитики Halyk ждут разворота курса в Казахстане. По их прогнозу, к концу 2026 года доллар может стоить 490 тенге, а к концу 2027-го — уже 515 тенге.

Экономист объяснял, кому невыгоден крепкий тенге. Об этом подробнее читайте тут.

Также публиковали прогноз финансистов по курсу доллара на год.