Обвал акций ИИ-компаний может ударить по тенге – эксперт

Возможные последствия – отток иностранного капитала, давление на тенге и ухудшение условий финансирования бизнеса. О том, как проблемы на рынке искусственного интеллекта способны отразиться на казахстанской экономике, рассказал автор YouTube-канала BestFinance Павел Бондаренко.

В новом выпуске Бондаренко обратил внимание на снижение американского фондового рынка, прежде всего акций технологических компаний. Инвесторы всё чаще обсуждают, не оказались ли ожидания от искусственного интеллекта слишком высокими.

При этом снижение затронуло не все отрасли. По наблюдениям ведущего, акции отдельных компаний из энергетики, здравоохранения и потребительского сектора выглядели устойчивее технологических бумаг.

Бондаренко объяснил происходящее возможным перераспределением инвестиций из быстрорастущих технологических компаний в более устойчивые отрасли.

Почему инвесторы опасаются пузыря искусственного интеллекта

Бондаренко обратился к октябрьскому докладу Международного валютного фонда Global Financial Stability Report, в котором рассматриваются риски коррекции активов, связанных с искусственным интеллектом.

По изложению ведущего, опасения МВФ связаны с высокой стоимостью технологических компаний, неопределённостью будущей прибыльности инвестиций, концентрацией капитала и ростом заёмного финансирования.

«МВФ отмечает, что если ожидаемая отдача от инвестиций в искусственный интеллект не реализуется, коррекция может усилиться дальше», — рассказал Бондаренко, пересказывая выводы доклада.

Проблема в том, что компании и инвесторы уже направили большие средства в развитие ИИ, рассчитывая на будущий рост прибыли. Если реальные финансовые результаты окажутся ниже ожиданий, инвесторы могут начать пересматривать стоимость таких компаний.

Однако снижение отдельных технологических акций ещё не означает кризиса всего американского рынка.

Почему проблемы американского рынка могут затронуть тенге

По словам Бондаренко, последствия возможного кризиса не обязательно ограничатся Соединёнными Штатами.

Ведущий сослался на исследование Overseas Development Institute, посвящённое рискам для развивающихся экономик.

«По их оценке, возможная коррекция ИИ может вызвать отток капитала из тех стран, которые не связаны с технологическим сектором», — отметил он.

Бондаренко объяснил механизм: международные инвесторы могут сокращать позиции в рискованных активах из-за убытков и необходимости выполнять обязательства по заёмному финансированию.

В таком случае под продажу могут попасть активы стран, которые непосредственно не участвуют в технологическом буме.

«Особенно уязвимы страны в зависимости от внешнего финансирования и нестабильной валюты. Вот здесь как бы нам повод тоже задуматься», — сказал ведущий.

Для Казахстана один из возможных каналов передачи такого кризиса – валютный рынок. Если международные инвесторы начнут сокращать вложения в казахстанские активы и выводить деньги, это может увеличивать спрос на иностранную валюту.

При этом Бондаренко подчеркнул, что движения американского и казахстанского рынков не совпадают автоматически.

«При том, что наш рынок, он напрямую не коррелируется с американским, тем не менее тоже такая вероятность такой проблемы может быть», — отметил он.

Иначе говоря, снижение индекса S&P 500 само по себе не означает, что доллар обязательно подорожает в Казахстане. Для давления на тенге должны проявиться дополнительные факторы, в том числе изменение потоков капитала.

Какие ещё риски существуют для Казахстана

Ведущий также обратился к июньским оценкам Международного валютного фонда относительно внешних рисков для казахстанской экономики.

По его словам, среди возможных последствий ухудшения ситуации на глобальных финансовых рынках – снижение интереса инвесторов к рискованным активам и отток капитала из развивающихся стран.

Ещё один существенный фактор — нефть.

«Падение цен на нефть, если оно случится, в случае замедления мировой экономики», — перечислил Бондаренко один из потенциальных рисков.

Для Казахстана это особенно важно из-за значительной роли нефтяного экспорта. Снижение мирового спроса на нефть и её стоимости способно уменьшить экспортную выручку и создать дополнительное давление на валютный рынок.

Но ведущий отдельно оговорился, что такой сценарий пока не реализуется.

«Ну, пока вот не реализуется этот сценарий за счёт геополитических рисков», — отметил он, имея в виду в том числе напряжённость на Ближнем Востоке.

Далее Бондаренко перечислил другие возможные последствия для Казахстана: «Давление на курс тенге, ухудшение условий внешнего финансирования, снижение инвестиционной активности и замедление экономического роста».

Таким образом, возможный кризис на рынке искусственного интеллекта рассматривается не как непосредственная причина девальвации, а как один из факторов, способных запустить более широкое ухудшение ситуации на мировых рынках.

Что будет с казахстанскими банками

Несмотря на перечисленные риски, Бондаренко не считает, что падение стоимости технологических акций автоматически создаст проблемы для банковской системы Казахстана.

По его словам, оценки Международного валютного фонда указывают на наличие у казахстанских банков запаса капитала и ликвидности.

«Прямой угрозы банковскому сектору только из-за коррекции искусственного интеллекта сейчас не просматривается», — передал он вывод, который связывает с оценками МВФ.

Здесь важно различать снижение биржевых котировок, колебания валютного курса и устойчивость банков.

Даже если международные инвесторы начнут активнее продавать акции, из этого не следует, что казахстанские банки немедленно столкнутся с нехваткой ликвидности или проблемами при исполнении обязательств перед клиентами.

Как KASE пережила предыдущий обвал американского рынка

Чтобы показать, как глобальная распродажа может отражаться на Казахстане, Бондаренко вспомнил апрель 2025 года.

Тогда американские фондовые индексы резко снизились на фоне торговых решений администрации Дональда Трампа.

«Тогда Nasdaq и S&P потеряли, соответственно, 9–10% в первую неделю апреля», — напомнил инвестор.

Казахстанский рынок тоже отреагировал на происходящее.

По его словам, заметную роль в снижении сыграли акции Kaspi.kz и Halyk Bank, которые также представлены на иностранных фондовых площадках.

Этот пример показывает, что международные потрясения способны быстро отражаться на стоимости казахстанских акций. Но итоговое изменение за месяц может оказаться значительно меньше первоначального падения.

«Зависимость есть, риски есть. Ну, пока вроде бы так напрямую мы с рынком США не коррелируем», — заключил Бондаренко.

Однако реакция KASE на события апреля 2025 года не позволяет точно предсказать поведение рынка при возможном новом кризисе.

Стоит ли казахстанцам готовиться к росту доллара

Главный вопрос заключается в том, перерастёт ли снижение стоимости американских технологических компаний в масштабную распродажу активов на мировых рынках.

Сам Бондаренко не делает однозначного прогноза.

«Мы не знаем, насколько эта затяжная история вот сейчас на американском рынке, насколько глубокая», — отметил он.

Для казахстанцев наиболее ощутимыми последствиями неблагоприятного сценария могут стать колебания курса доллара и удорожание части импортных товаров и услуг. Однако это возможно только при условии, что проблемы фондового рынка передадутся валютному рынку и реальной экономике.

Если технологическая коррекция останется ограниченной и не приведёт к масштабному оттоку капитала с развивающихся рынков, её воздействие на Казахстан может быть значительно слабее.

Поэтому оснований утверждать, что из-за падения акций ИИ-компаний тенге обязательно ослабнет, пока нет.

Самый важный вывод из обзора Бондаренко заключается в том, что казахстанский рынок не изолирован от международных финансовых потрясений. Даже кризис, который начинается с американских технологических компаний, при определённых условиях может затронуть валютный курс, инвестиции и экономический рост Казахстана.