Нацбанк готовит новые продажи долларов: что будет с курсом

В ноябре Национальный банк планирует продать на внутреннем рынке валюту в эквиваленте 302 млрд тенге. Кроме того, регулятор приобрел у Нацфонда еще $910 млн для последующей реализации, но конкретный срок продажи всей этой суммы не назван.

В сентябре тенге, напротив, укрепился на 4,6% и завершил месяц на отметке 440,49 за доллар. Таким образом, за октябрь доллар прибавил 13,28 тенге.

Для человека масштаб можно представить так: $1 000 по курсу конца сентября стоили 440 490 тенге, а по итогам октября — уже 453 770 тенге. Разница составляет 13 280 тенге без учета обменных спредов и комиссий банков.

В ноябре на рынок поступит валюта на 302 млрд тенге

Национальный банк сообщил, что в октябре в рамках зеркалирования покупок золота было стерилизовано около 302 млрд тенге. В ноябре регулятор рассчитывает продать на внутреннем рынке иностранную валюту на такую же сумму.

По курсу 453,77 тенге за доллар это соответствует примерно $666 млн. Это лишь ориентир: фактический объем в долларах будет зависеть от курса в дни проведения операций.

Механизм зеркалирования связан с покупками золота Нацбанком. Продажа иностранной валюты позволяет изымать соответствующий объем тенговой ликвидности и уменьшать влияние таких операций на денежный рынок.

Отдельно Нацбанк приобрел у Национального фонда $910 млн для финансирования заявок правительства. Эти доллары также планируется вывести на внутренний валютный рынок.

Однако считать, что все $910 млн обязательно будут проданы уже в ноябре, нельзя. В сообщении Нацбанка такого срока нет: регулятор указывает, что будет проводить операции с учетом рыночной конъюнктуры.

ЕНПФ, наоборот, покупал доллары

Одновременно с продажами валюты на рынке действует встречный поток.

В октябре Национальный банк как инвестиционный управляющий пенсионными активами ЕНПФ купил на бирже иностранной валюты на $568 млн. Это около 7% всего месячного оборота валютного рынка.

Такие операции создают спрос на иностранную валюту и поэтому работают в противоположном направлении относительно продаж долларов в рамках зеркалирования.

Нацбанк не сообщил, сколько валюты будет приобретено для ЕНПФ в ноябре. Решения будут зависеть от ситуации на рынке и задач по поддержанию валютной доли пенсионного портфеля.

Поэтому складывать объявленные продажи валюты и автоматически делать вывод о размере будущего давления на курс некорректно. На рынке одновременно проходят покупки ЕНПФ, операции компаний, банков, населения и экспортеров.

Торгов валютой стало меньше

Оборот валютного рынка в октябре сократился. Среднедневной объем торгов на Казахстанской фондовой бирже снизился с $474 млн в сентябре до $397 млн — примерно на 16%.

Общий объем торгов уменьшился с $10,4 млрд до $8,4 млрд, то есть примерно на 19%. Сентябрьский показатель в $10,4 млрд ранее подтверждал Национальный банк.

При этом регулятор не проводил валютных интервенций в октябре. Иными словами, Нацбанк не выходил на рынок именно с целью экстренно воздействовать на курс.

Заявленные операции по зеркалированию имеют другой механизм и, по утверждению самого Нацбанка, проводятся с соблюдением принципа рыночного нейтралитета.

Что может произойти с тенге дальше

Само по себе дополнительное предложение валюты способно поддерживать тенге, но объявленные Нацбанком объемы не позволяют заранее определить курс доллара в ноябре.

Часть предложения будет компенсироваться спросом на валюту, в том числе со стороны ЕНПФ и других участников рынка. Кроме того, неизвестно, в какие именно дни и какими частями будут реализованы приобретенные у Нацфонда $910 млн.

Нацбанк среди факторов ближайших месяцев называет ожидания участников рынка, квартальные налоговые выплаты, ситуацию на мировых рынках и геополитическую обстановку.

Поэтому 302 млрд тенге запланированных продаж – заметный для рынка объем, но не обещание укрепления тенге до определенного уровня. После октябрьского ослабления дальнейший курс будет зависеть от баланса всех покупателей и продавцов валюты, а не только от операций самого регулятора.