Доходы казахстанцев будут расти медленнее: экономисты ухудшили прогноз

Центр исследований прикладной экономики AERC снизил прогноз роста реальных денежных доходов населения на 2026 год с 4,5% до 2,8%. В 2027 году рост может замедлиться до 1,8%.

Такие оценки представлены в октябрьском макроэкономическом обзоре Казахстана. Аналитики пересмотрели ожидания по доходам, потребительским расходам и курсу тенге на фоне изменений в экономике.

Зарплаты растут, но прибавка ощущается слабее

Согласно прогнозу, номинальные денежные доходы казахстанцев в 2026 году увеличатся на 13,4%. Еще в июле аналитики ожидали роста на 14,9%.

На первый взгляд разница небольшая — 1,5 процентного пункта. Однако с учетом инфляции прогнозируемая прибавка к реальным доходам сократилась заметнее: с 4,5% до 2,8%.

Причина в том, что рост доходов в тенге и увеличение покупательной способности — не одно и то же. Часть прибавки уходит на подорожавшие товары и услуги.

Например, если доход человека увеличится с 300 тысяч до 340,2 тысячи тенге, номинальный рост составит 13,4%. Но это не означает, что он сможет купить на 13,4% больше товаров и услуг.

По оценке специалистов, реальные денежные доходы населения в среднем вырастут значительно скромнее. Показатель учитывает изменение потребительских цен и лучше отражает, насколько увеличиваются финансовые возможности людей.

При этом прогноз не означает, что каждому казахстанцу повысят зарплату на 13,4% или что все семьи получат одинаковую прибавку. Речь идет об ожидаемой динамике денежных доходов населения в целом.

Почему экономисты ухудшили прогноз

AERC связывает пересмотр с двумя обстоятельствами: снижением ожидаемого роста номинальной заработной платы и переоценкой возможного эффекта Комплексного плана по повышению доходов населения на 2026–2029 годы.

Прогноз роста среднемесячной номинальной зарплаты на 2026 год аналитики снизили с 14,2% до 13,7%.

Одновременно они лишь незначительно улучшили оценку инфляции. Согласно октябрьскому обзору, среднегодовая инфляция в 2026 году составит 10,3% вместо ранее ожидавшихся 10,4%.

Получается, что прогноз доходов ухудшился существенно сильнее, чем прогноз роста цен. Именно поэтому ожидаемое увеличение покупательной способности населения стало меньше.

В 2027 году экономисты предполагают дальнейшее замедление: номинальные денежные доходы могут вырасти на 10,8%, реальные — только на 1,8%. Среднегодовую инфляцию аналитики прогнозируют на уровне 8,9%.

Это означает, что даже при замедлении инфляции улучшение материального положения населения может оставаться умеренным.

Казахстанцы могут медленнее увеличивать расходы

Пересмотр доходов уже отразился на прогнозе потребления.

В июле AERC ожидал, что расходы домашних хозяйств на конечное потребление в 2026 году вырастут в реальном выражении на 5,2%. Теперь прогноз снижен до 4,1%.

Аналитики учитывают не только более слабую динамику доходов, но и сокращение объемов выдачи новых кредитов населению на 3,7% в январе–августе 2026 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Кредитование позволяет семьям оплачивать покупки, не дожидаясь накопления полной суммы. Когда объемы новых займов сокращаются, это может сдерживать потребительские расходы наряду с изменением доходов.

На 2027 год ппрогнозируют рост потребления домашних хозяйств на 3,4%.

При этом речь не идет о прогнозе массового сокращения покупок. Аналитики ожидают, что потребление продолжит увеличиваться, но медленнее, чем предполагалось ранее.

Что будет с ценами и курсом тенге

В октябрьском обзоре AERC заметно улучшил прогноз среднегодового курса доллара на 2026 год — с 511,5 до 475,2 тенге.

Аналитики связывают пересмотр с укреплением национальной валюты в третьем квартале, привлекательностью тенговых финансовых инструментов для иностранных инвесторов и увеличением валютной выручки от экспорта нефти.

Более крепкий тенге может сдерживать стоимость импортных товаров и тем самым уменьшать инфляционное давление. Но он не гарантирует снижения цен в магазинах: конечная стоимость зависит также от закупочных цен, логистики и других расходов бизнеса.

На 2027 год ожидается среднегодовой курс 490,5 тенге за доллар, предполагая умеренное ослабление национальной валюты.

Важно, что эти значения — средние за год, а не прогноз курса на 31 декабря или конкретный день.

В итоге октябрьский обзор показывает заметное расхождение между ожидаемым ростом экономики и улучшением благосостояния населения. AERC прогнозирует увеличение ВВП Казахстана на 4,6% в 2026 году, но реальные денежные доходы, по оценке центра, вырастут лишь на 2,8%.

Для семей разница принципиальна: даже когда экономика растет, зарплаты и другие доходы увеличиваются не обязательно теми же темпами. А реальный результат зависит от того, сколько из полученной прибавки сохраняется после роста цен.